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第十讲 资本资产定价模型;2011;2011;10-1-1 为什么所有的投资者都持有市场资产组合 10-1-2 消极策略是有效的 10-1-3 市场资产组合的风险溢价 10-1-4 单个证券的期望收益 10-1-5 证券市场线（SML）;CAPM是基于市场均衡基础上的风险资产期望收益的预测模型。 （一）Markowitz于1952年建立的现代资产组合理论，构成了CAPM的基础。 （二）W. Sharp(1964)、J. Lintner(1965)和J. Mossin(1966)从Markowitz资产组合理论出发，发展得到了CAPM，前后经历了12年时间。 ;CAPM共有六个假设前提。 （一）大量投资者假设。 假设存在大量投资者，每个投资者的财富规模相对于所有投资者的财富总和来说微不足道的。（这相当于是微观经济学中的完全竞争市场假定。） （二）同一证券持有期假设。 假设所有投资者都在同一证券持有期内决定自己的投资行为和确定资产组合构成。（不考虑在持有期结束时及以后事件对投资者行为产生的影响，投资者的资产选择是一种短视行为，因而可能是非最优的。）;（三）投资者投资范围假设。 假设投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产，比如股票、债券、借入或贷出的无风险资产安排等；投资者可在固定的无风险利率基础上借入或贷出任何数额的资产。（对投资者投资人力资本、私人企业等非交易性