【宠物研报】宠物行业专题报告五：美国宠物电商巨头Chewy的崛起之路_市场营销策划2021_宠物行业.docx

分析师及联系人 陈佳 ● 顾熀乾 (8621(8621 chenjia2@ guhq@ 执业证书编号： 执业证书编号： S0490513080003 S0490519060003 请阅读最后评级说明和重要声明 农产品 宠物行业专题报告五： 美国宠物电商巨头 Chewy 的崛起之路 报告日期 2021-03-20 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 002891 中宠股份 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 农产品 上证综合指数 相比于线下渠道，美国宠物线上渠道能够容纳更为优质与更多品类的宠物商品，且致力于更快捷地服务于宠物主，从而更契合于宠物行业多元优质品类与重视服务体验的消费升级趋势；美国电商企业大力建设仓储物流设施，提升订单履约效率，则在供给端加速了宠物消费向线上渗透的进程。在这一轮宠物商品渠道变革之中，美国宠物电商 Chewy 步步为营，自建仓储物流达成高效履约，精进服务提升用户体验，获得宠物主信任，在平台品牌力逐步确立之后，进军宠物食品用品制造与宠物医疗，搭建线上宠物综合服务生态，为用户提供一站式的宠物服务与商品销售，从而成为美国的宠物电商行业巨头。 供需双振提升美国宠物行业电商渠道渗透率 拆分美国宠物行业销售渠道来看，线下渠道份额持续下滑，供需双击促成线上渠道的高速增长。需求端而言，更多年轻宠物主的电商消费习惯逐渐迁移到宠物食品用品领域； 将宠物视作陪伴的群体正在扩大，宠物人性化趋势进一步演化，宠物主由养宠转为爱宠， 情感联结深化带来宠物行业的消费升级，电商渠道能容纳更多元与优质的宠物商品，且 72% 54% 37% 20% 3% -14% 沪深300指数 能更快捷地提供宠物服务，相较于线下渠道更契合于这一消费升级。从供给端的角度看宠物商品往往价值低且体积大，物流费用率较高制约其电商渗透率。美国电商大力建设仓储物流设施，提升履约效率，驱动美国宠物行业电商渗透率在 2016 年后加速突破。 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 资料来源：Wind 相关研究 ?《生猪养殖系列报告六十八：从种猪培育体系看生猪养殖产能恢复》2021-03- 07 ?《生猪养殖系列报告六十七：如何看当下仔猪价格同生猪价格背离？》2021- 02-28 ?《宠物行业专题报告四：当前时点如何看待宠物食品行业？》2021-02-23 怎样的宠物电商能在这轮渠道变革中脱颖而出？ 每一轮的渠道变革都有可能诞生新的零售巨头。美国宠物行业在线上化加速的同时，也正在经历宠物消费升级的趋势，注重服务的个性化消费体验是综合类电商亚马逊难以满足的，线上宠物专业零售商巨头呼之欲出。宠物电商作为渠道方，首先要做好供给端的建设运营，匹配亚马逊的电商履约能力，即提供物美价廉的商品且具备较强的履约时效在此基础上，能够顺应宠物行业消费升级，提供优质线上服务，获得用户信任，进而为用户提供宠物医疗咨询等专业化服务方案，成为线上宠物综合服务平台，增强用户粘性 高效履约、精进服务、搭建生态助力 Chewy 成为美国宠物电商巨头 在这轮渠道变革之中，美国宠物电商 Chewy 脱颖而出，成为美国最大的线上宠物专业零售商。Chewy 成立于 2011 年，总部位于佛罗里达州，目前是美国最大的宠物垂直电商平台。2017 年公司被美国最大的宠物线下零售商 PetSmart 收购，保持独立运营并于2019 年上市，截至 2020 年三季度，公司月活跃用户数达到 1800 万人。自成立以来， Chewy 沿着高效履约、精进服务、搭建生态的路径，满足基础配送服务体验并顺应宠物行业消费升级，由宠物食品零售商打造成为线上宠物综合服务平台：1、自建仓储物流， 在履约时效上匹配甚至超越亚马逊等其他综合类与垂直品类电商；2、通过精进服务提升用户体验，由优质服务迈向与用户的情感联结；3、向宠物产业链的医疗领域与上游宠物食品用品制造延伸，从而形成完整的线上宠物服务生态，为用户提供一站式服务。 风险提示： 美国宠物电商行业竞争加剧； 美国新冠疫情超预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 行业研究丨深度报告 行业研究丨深度报告 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 10 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 10 / 28 目录 Chewy 的进击之路：渠道变革，巨头崛起 5 如何看待美国宠物行业电商渗透率的快速提升？ 5 需求端：养宠人群结构变迁，宠物行业消费升级 7 供给端：电商履约效率提升，渠道裂变蓬勃发展 12 怎样的宠物电商能在行业中脱颖而出？ 15 Chewy 怎样成为美国宠物电商巨头？ 16 高效履约：自