20210726-中信证券-有色金属行业21Q2基金重仓分析专题：能源金属板块规模大增，有色行业整体接近标配.pdfVIP

有色金属行业 评级 强于大市（维持） 能源金属板块规模大增，有色行业整体接近标配 （有色金属行业21Q2基金重仓分析专题） 中信证券研究部有色金属团队 李超、商力、拜俊飞、敖翀 2021年07月26 日 注1 ：基金重仓数据取自于公募基金产品披露的季度报告，季报主要披露其持仓的前十大重仓股； 注2 ：公募基金季度披露数据均来源于Wind ，因Wind数据落库略有延迟，Wind披露数据与基金季报实际披露数据可能存在差异； 注3 ：最新数据截至2021年07月23 日 ； 注4 ：行业分类使用最新行业分类，即个股以其所在最新的行业分类回溯历史报告期。 注5 ：本文所指资管机构指按照公募化产品信息披露要求而披露季度重仓的所属机构，包括基金公司、券商资管子公司、券商资管部等。 核心观点  2021Q2公募基金季报披露完毕 ，有色金属行业整体持仓规模上升接近标配 ，其中锂、钴、稀土和铝板块规模大增。  重仓规模：绝对值/持仓大幅提升 ，行业配置接近标配。2021Q2有色金属行业基金重仓股市值规模合计为924.0亿元 ，环比 2021Q1持仓规模增加34.13% ，整体持仓规模处在历史较高水平 ；基金持仓规模占有色金属行业流通市值的4.81% ，较2021Q1 增加0.61个百分点。2021Q2基金重仓有色金属行业市值规模占基金重仓股总规模的2.82% ，较2021Q1的2.34%增加0.48个百分 点 ，相较有色金属行业标准配置比例低配了0.16个百分点 ，低配规模缩减0.32个百分点 ，行业配置接近标配。  子行业重仓分析：以锂钴稀土为代表的稀有金属持仓规模大增 ，贵金属持仓规模继续下滑 ，工业金属持仓规模具备稳定。 2021Q2 ，基金重仓稀有金属板块市值规模666.14亿元 ，环比2021Q1提升了63.82% ；基金重仓贵金属板块市值规模177.67亿元 ， 环比2021Q1下降了13.52% ；基金重仓工业金属板块市值规模80.19亿元 ，环比2021Q1提升了4.43%。  重点个股机构持仓：大幅增持能源金属公司 ，重点关注能源金属 （锂、钴、稀土 ）+金属材料 （钛材、高温合金、刀具、催 化剂 ）。2021Q2公募基金持仓市值前10名个股：华友钴业(281.38亿元)、赣锋锂业(250.26亿元)、紫金矿业(154.2亿元)、天齐 锂业(58.59亿元)、明泰铝业(22.14亿元)、北方稀土(10.85亿元)、南山铝业(10.59亿元)、洛阳钼业(9.69亿元)、神火股份(8.99亿 元)、贵研铂业(8.42亿元) 。对比2021Q1 ，南山铝业、贵研铂业入列。2021Q2基金重仓市值增加额前5名个股:华友钴业(152.08 亿元)、赣锋锂业(38.66亿元)、天齐锂业(33.61亿元)、明泰铝业(9.96亿元)、贵研铂业(7.2亿元) 。2021Q2基金重仓占流通盘比 例增加前5名个股:云海金属(7.62pcts)、明泰铝业(7.27pcts)、华友钴业(5.11pcts)、中矿资源(4.97pcts)、贵研铂业(4.69pcts)。  持仓集中度分析：TOP10集中度略有下降，配置需求扩散至二线龙头。2021Q2公募基金重仓有色金属行业TOP10个股市值为 815.12亿元，较2021Q1增加31.78% ；占同期基金重仓有色金属行业市值总额的88.22% ，较2021Q1减少1.57pct ，显示2021Q2 公募基金重仓有色金属行业个股集中度有所下降。 2  风险因素：全球经济复苏不及预期 ，美联储政策变化超预期，全球矿端供应大幅波动。 目录 一、公募基金整体规模分析