房地产投资信托基金课件.pptVIP

我国建立 REITs 的发展政策建议 1 、加快相关政策和法律法规制定 2 、加快房地产信托专门人才的培养 3 、防范运作中的道德风险 4 、建立信托企业信用制度 5 、健全信息披露制度 我国建立 REITs 的发展政策建议 1 、加快相关政策和法律法规制定 首先应进一步完善《公司法》或制定专门针对投资基金发展的《投资 公司法》、《投资顾问法》等法规。其次，还可制定一些房地产投资 信托基金的专项管理措施，如对投资渠道、投资比例的限制等等。另 外，还需对目前的税法进行改革，避免双重征税问题，为其发展创造 良好的税收环境。 2 、加快房地产信托专门人才的培养 发展 REITs 需要尽快建立起一支既精通业务、又了解房地产市场、熟 悉业务运作的专门管理人才队伍。加强房地产信托人才的培养，需要 尽快建立起一支既精通信托业务、又了解房地产市场，熟悉业务运作 的专门管理人才队伍。与此同时，还需积极促进信托业务所必不可少 的律师、会计师、审计师、资产评估师等服务型人才的队伍建设。 我国建立 REITs 的发展政策建议 3 、防范运作中的道德风险 我国可以考虑在开展房地产投资信托业务的信托公司中建立类似的受 托人委员会，负责制订房地产信托的业务发展计划，并且要求受托人 与投资顾问和相关的房地产企业没有利益关系，还要创造一种环境或 制度，尽可能使投资者的利益与管理者的利益相一致，对 REITs 的发 展就显得非常关键。另外，有限合伙形式能较好地解决约束和激励的 问题，管理者承担的无限责任以及管理者的业绩回报制度，能将管理 者和投资者的风险及利益有效地捆绑在一起，激励管理者努力管理好 各项投资以实现价值最大化，最大限度地防范风险。 4 、建立信托企业信用制度 建立信托企业信用制度，以完善的法律体系促进信托市场的诚信，保 证信托市场的健康发展。建立信托企业征信体制，划分信托企业信息 类型，实现征信数据的开放；发展信用中介机构；建立标准化的信托 企业征信数据库；建立健全失信惩罚制度；规范发展信用评级行业； 大力发展信托企业信用管理教育。 我国建立 REITs 的发展政策建议 5 、健全信息披露制度 信托投资公司应真实、准确、及时、完整地披露信息，包括经审计的 年报和重大事件临时报告等，在年报中披露各类风险和风险管理情况 及公司治理信息，并在会计附注中披露关联交易的总量及重大关联交 易的情况等。 房地产投资信托基金 (Real Estate Investment Trusts, REITs) 房地产投资信托基金（ REITs ） 一、 REITs 概述 二、国际 REITs-- 以美国为例 三、国内 REITs 一、 REITs 概述 房地产投资信托基金 （ REITs ）概述 什么是 Reits? 简单来说， Reits (Real Estate Investment Trusts, 即房地产信托投资基金 ）是把投资者的小额投资集中在一起，委托专业的管理机构进行管理，投资于特 定房地产项目，所获得的利益大部分分配给投资者。投资者购买了在交易所发行 的 Reits 股票，即视为入股。 REITs 简介 全球主要 REITs 市场比较 主要市场 成立时间 占全球比重 集合理财工具 上市或不上市 封闭式或开放式 内部或外部管理 法律结构 最低资本金 最少持股人数 房地产投资比例 房地产开发 美国 1960 48% 否 都有 封闭式 都有 荷兰 1969 2% 是 都有 封闭式 都有 比利时 1995 1% 是 仅有上市 封闭式 都有 公司 法国 2003 10% 否 仅有上市 封闭式 内部 公司 澳大利亚 1971 12% 是 都有 封闭式 外部 信托 无 无 至少 50% 有限制 加拿大 1993 6% 是 都有 都有 都有 信托 无 150 至少 80% 可以 新加坡 1999 4% 是 都有 封闭式 外部 公司、信托 无 无 至少 70% 仅限项目投 资 香港 2003 2% 是 仅有上市 封闭式 外部 信托 无 无 至少 75% 不可以 日本 2000 5% 是 都有 封闭式 外部 公司、信托 1 亿日元 50 至少 75% 不可以 公司、信托 公司、信托 无 100 至少 75% 可以 至少 90% 税 前收入 45 万欧元 无 100% 仅限项目投资 120 万欧元 1500 万欧元 无 100% 无 无 需持有至少 20% 资产上 5 年 限 至少 80% 税 至少 80% 房 前收入 租收入 股息要求 100% 无 无 至少 90% 税 至少 90% 税 至少 90% 税 前收入 前收入 前收入 数据来源：房地产证券化协会（ ARES ）手册 REITS 1 2 3 4 投资形 式 运作方 式 组织形 式 基金募 集方式 权益型 抵押型 封