通信行业市场前景及投资研究报告：需求、格局，本土优势网络设备商.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 需求向好、格局渐变，关注本土优势网络设备商 2021年8月3 日 投资要点 1、中国及全球电信设备市场需求向好，市场格局渐变。2021年第一季度，全球电信设备市场开局高调，同比增长15%；2021 年一季度，全球以太网交换机市场同比增长7.6%，路由器市场更是猛增14.4%；亚太市场在该季度相对增长更迅猛，中国网络 设备市场 （交换机、路由器、WLAN ）的21Q1收入年同比增19.8%。国内运营商投资平稳增长，结构性更侧重5G与云计算，中 国移动为代表、近年网络设备招标规模持续提升。但在美国打压下、 在国内外的网络设备市场份额逐渐下降。 2 、地缘竞争下、扎根本土优势，紫光、锐捷成长态势向好。从全球性电信设备商竞争来看， 、 立足中国及亚太，爱 立信、诺基亚偏重美欧；特殊时期，中国区收入再次成为 主要增长支撑。企业级网络设备领域，思科增长放缓，仍立足本 土市场为主的紫光股份和锐捷网络快速增长，两者在中国区网络设备市场份额也不断提升。 3、关注格局渐变，推荐本土化优势网络设备商。5G与移动互联网的全球领先发展，以及云计算在国内步入加速渗透过程，中 国本土优势的网络设备商有望保持业绩较快增长。相关企业，重点推荐 【紫光股份】、 【 通讯】， 【星网锐捷】，以及 【迪普科技】等。紫光股份——ICT网络设备龙头、5G/ 国际化并力拓展新局面； 通讯——新基建发力、5G龙头崛起；星 网锐捷——云网络+云桌面共振发力；锐捷网络分拆上市、有助加速发展；迪普科技——厚积薄发、步入成长新阶段。 风险提示：中美科技竞争影响；市场竞争烈度超预期；芯片短缺影响。 2 概要 1. 中国及全球电信设备市场需求向好，市场格局渐变 2. 地缘竞争下、扎根本土优势，紫光、锐捷成长态势向好 3. 投资建议：关注格局渐变，推荐本土化优势网络设备商 3 交换机和服务器市场：21年Q1中国区增速引领全球 根据云头条援引IDC 发布的 《全球以太网交换机季度跟踪报告》和 《全球路由器季度跟踪报告》显示：2021年第一季度，全 球以太网交换机市场同比增长7.6%，路由器市场更是猛增14.4%。亚太市场在该季度增长迅猛：中国市场的收入年同比猛增 19.8%； 的以太网交换机收入年增长1.7%、相应市场份额7.9%， 路由器合并收入同比增长1.5%、市场份额25.5%。 2021年6月10 日， IDC发布的 《全球服务器季度跟踪报告》显示：2021年第一季度全球服务器市场收入同比增长12%至209 亿美元（约1335亿人民币）；2021年第一季度全球服务器出货量同比增长8.3%至近280万台。从地域来看，中国的服务器 收入同比猛增29.1% ，而亚太地区（不包括中国和日本）增长16.6%。拉美同比下降9.1%，北美同比增长10.6%。 表：2021Q1全球服务器供应商收入、市场份额和增长率排名前5的公司 图：全球交换机和服务器份额 （收入单位：百万美元） 4 资料来源：云头条援引IDC ，海通证券研究所 2020 中国服务器市场份额Top 5：浪潮、 、新华三、戴尔、联想 根据云技术范儿微信公众号，IDC 《2020年第四季度中国服务器市场跟踪报告》显示，2020年，中国服务器市场出货量为 350万台，同比增长9.8%；市场规模为216.49亿美元，同比增长19.0%。其中，X86服务器市场出货量为343.93万台，同比 增长8.1%；市场规模为208.23亿美元，同比增长17.7%。从厂商销售额来看，浪潮浪潮商用机器、 、新华三、戴尔和 联想分别以35.6%、16.8%、15.2%、6.9%和6.7%的市场份额，依次占据中国服务器市场排名前五。 图：中国服务器市场规模