用友网络-市场前景及投资研究报告-景气加速，竞争力认知拐点.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度 2021 年08 月03 日 用友网络 （600588.SH ） 景气加速与竞争力认知的拐点 技术进步、数字化转型成为经济结构调整重要动力，内生需求驱动企业级 SaaS 买入 （维持） 快速发展， 加速云 ERP 领军用友成长。把握 B 端SaaS 机遇，随国内 股票信息 企业对运营效率和数字化转型的进程加快，艾瑞预测2021 年国内企业SaaS 市场 规模将达654.2 亿元。2020-2022 年将保持39%的复合增长，以用友为代表的管 行业 计算机应用 理软件有望受益于国产化浪潮，微观证据包括SAP 亚太区收入（除日本）2017 年 前次评级 买入 至 2019 年复合增速 1.5%，用友约 11%，此外在银行、能源等行业多有替代案 08 月02 日收盘价 39.38 例。此外,2020 年用友精智工业互联网平台发布四大核心能力：制造中台、AIoT 、 总市值(百万元) 118,404.04 工业大脑、标识解析。 总股本(百万股) 3,270.83 竞争格局边际改善，订单持续验证产品竞争力，中报有望成认知分水岭，后续 其中 流通股(%) 99.40 、友商良性竞争有望渐次展开。大客户仍是用友优势所在，订单验证强产 30 日日均成交量(百万股) 11.97 品竞争力，用友近期在大型央企及商业银行领域斩获多个千万级大单。典型的， 股价走势 用友与国投集团签署超 4000 万订单，与航天科技集团神软公司签署数字化转型 合作，作为第一名中标重庆中烟数字化建设项目。商业银行领域，邮储银行HR 项 目、光大银行HR 项目纷纷落地。预期中报“云+软件”的稳健增长，伴随对海外 用友网络 沪深300 32% 竞争对手SAP、Oracle 的 、友商之间的有序竞争，用友产品与服务竞争 力将进一步得以验证。 16% 0% 云化改善商业模式，生态战略提升行业解决方案竞争力，YonBIP 快速发展不断 提高客户粘性与单客户价值。随下游企业从提升管理效率向商业创新需求转变， -16% 用友推出云服务平台型产品YonBIP ，目前平台研发已迭代至第三代，具备八大核 -32% 心领域SaaS 服务，为公司自身产品、大型企业客户以及行业合作伙伴和众多ISV -48% 提供开发环境，通过集成与被集成相结合的生态合作模式，提升行业解决方案竞 2020-08 2020-12 2021-03 争力，十万生态伙伴目标可期。 剥离非主营业务，推进定增进展，内生外延双轮驱动云业务版图。2021 年2 月、 6 月，用友宣布收购大易招聘云56.57%股权、100%收购柚子移动股权。此前，