某项目融资的组织与结构概述.pptVIP

F公司 B公司 T公司 合资协议 控股公司 2亿元 可转换公司 债券 国际银团 C公司 新西兰钢铁联合企业 100股 普通股 贷款协议 管理公司 （F的子公司） 100% 100% 30% 50% 10% 10% 抵押+担保 资金 收购新西兰钢铁联合企业的公司型结构 管理协议 收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例  单位：百万元 具体操作过程 (1)根据合资协议，C公司认购控股公司的100股股票(一元一股)，成为控股公司以至于钢铁联合企业法律上百分之百的拥有者，这样控股公司以及钢铁企业的资产负债和经营损益可以并入C公司的财务报表，同时，控股公司和钢铁企业的税收也可以与C公司的税收合并，统一纳税。 (2)四方投资者通过认购控股公司的可转换债券(在合资协议中规定出可转换债券持有人的权益及转换条件)作为此项投资的实际股本资金来源；由于可转换债券定期支付利息，又为投资者安排股本资金融资提供了一定的可能性。 (3)投资者根据合资协议组成董事会负责公司的重要决策，并任命F公司的下属公司担任项目经理负责公司的日常生产经营。 (4) 由于C公司通过此项投资可以获得5亿新西兰元的税务亏损的好处，所以多出资5000万新西兰元。由于巧妙地利用了被收购企业的税务亏损，除C公司外的其他投资者都可以实现一定程度的投资资金节约，而C公司通过将钢铁联合企业的税务亏损合并冲抵其他方面业务的利润，也可以预期获得1．65亿新西兰元的税款节约(当地公司所得税率为33％)。 2.2项目投资结构 项目债务的隔离程度 （股权式[风险小] /契约式[风险大] ） 项目投资的类型（股权式[基础设施]/契约式[资源]） 潜在投资者的数量（股权式[较多投资者] /契约式[少数大的投资者] ） 项目融资的便利性（项目公司[独立法人实体]/契约式投资结构[投资者分别直接拥有部分资产]） 项目的经济强度（强度低[股权式]/强度高[契约式]） 资源性开发项目——愿意直接获得项目产品——后续工业原材料/关键性资源——跨国公司从事投资活动的重要原因——契约式 基础设施项目——不重视对项目产品的直接拥有形式——为了开拓公司业务活动领域——增加利润 ——股权式 一旦项目运作成功，投资收益丰厚。 2.2项目投资结构 项目债务的隔离程度 （股权式[风险小] /契约式[风险大] ） 项目投资的类型（股权式[基础设施]/契约式[资源]） 潜在投资者的数量（股权式[较多投资者] /契约式[少数大的投资者] ） 项目融资的便利性（项目公司[独立法人实体]/契约式投资结构[投资者分别直接拥有部分资产]） 项目的经济强度（强度低[股权式]/强度高[契约式]） 项目的经济强度可从两个方面来测度，一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。 2.3项目融资结构 1, BOT融资结构 2, ABS项目融资——发行债券 3,产品支付和远期购买的融资结构. 借款方在项目投产后不以项目产品的销售收入来偿还债务，而是直接以项目产品来还本付息。 4,融资租赁结构 融资租赁是以资产为基础的融资。由项目公司向租赁公司租用特殊设备，并以设备带来的收益偿还租赁公司的租金，租赁公司通过出租设备，获取收益。 5, 设施使用协议融资 6, 直接融资 7, 单一目的项目公司融资 项目融资的利弊分析 实现融资的有限追索性 实现资产负债表外融资 允许较高的债务比例 实现共同分担风险的目的 享受税务收益带来的好处 项目债务的利息支出免税 新建企业税收优惠 利------ 项目融资的利弊分析 风险分配的复杂性 增加了贷款人的风险 贷款人的过分监管 较高的融资成本 各方需要较长时间全面评估与协商 在执行中较高的监控成本 贷款方承担较高风险，期望获得较高收益 弊------ 第二章 项目融资的组织与结构 主要内容 项目融资的参与者 项目的投资结构 项目的融资结构 项目的资金结构 项目的信用保证协议 项目融资的整体结构 ——相互联系、相互影响，综合考虑 把握基本含义和相互关系，后续章节学习各结构的具体内容。 2.1项目融资的参与者 项目所在国政府 专家 律师 财务顾问 贷款银行 保险公司 国际金融机构 项目承建商 项目供应商 项目使用方 项目发起人 项目公司 借款人 管理公司 项目融资主要参与者之间基本关系 项目公司 项目发起人 融资顾问 法律与税务顾问 银行等金融机构 管理公司 工程公司 设备、能源、原材料供应商 项目产品购买者 项目发起人（ Project Sponsor） 是项目建设和经营的直接或间接受益者 是项目融资中真正的借款人 是项目实际投资者或主办人 项目发起人 ——提出项目，并取得经营项目所必要的许可协议，且将各当事人联系在一起。 ——在有限追索的项目融资中，项目发起人除了拥