血制品行业发展趋势分析.docx

血制品行业发展趋势分析 ? ? 血制品在狭义上指血浆中的起治疗或预防疾病作用的蛋白质, 主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三类. ? ? 一、血制品发展, 四个发展阶段： ? ? 1.2015年前, 价格受限, 供不应求：2015年以前药品价格受到管控, 企业生产的积极性不高、浆站资源的稀缺使得血制品整体处于供不应求的状态, 行业缓慢发展. ? ? 2.2015--2017年, 量价齐升, 行业高景气度：2015年药品价格市场化, 血制品价格提升, 渠道商向上游血制品企业大量进货, 以提升库存, 企业也有强烈的生产意愿, 采浆量大幅提升, 血制品量价齐升, 行业高度繁荣. ? ? 3.2017--2019年, 两票制使得企业进行战略调整：2017年, 两票制推出使得经销行为向头部集中, 小经销商出清去库存, 同时头部经销商积压较多库存, 放缓了对上游的采购, 企业由过去的坐销开始更多的布局渠道和学术推广. ? ? 4.2019年, 库存合理化水平, 行业有望稳健增长：根据应收账款周转率、批签发数据等的变化, 我们判断行业的库存消化已接近完成. 企业应持续进行渠道建设、加强营销和学术推广, 拉动终端纯销需求的增长. ? ? 二、品种 ? ? 白蛋白：在2019Q1批签发见底后快速提升至Q3的近1500万件；免疫球蛋白：大品种：狂免批签发季度间提升明显, 静丙批签发一二季度持平, 三季度大幅提升；其他品种：破免Q3批签发大幅提升, 乙免波动较大；冻干静注乙免、静注乙免批签发季度间呈上升趋势. 因子类：三大品种（凝血酶原复合物、因子Ⅷ、纤原）Q3批签发均明显改善. ? ? 1、人血白蛋白 ? ? 2019Q3白蛋白批签发1493.1万瓶, 同比+12%, 环比+7%, 边际改善明显. 其中进口白蛋白批签发931.1万瓶, 环比+4%, 占比62%；国产人血白蛋白批签量562.0万瓶, 同比+14%, 占比38%. ? ? 2019Q3市场份额占最高的是四家外企, 分别为CSLBehring（杰特贝林）、Grifols（基立福）、Octapharma、Baxter, 前4公司占比62%, 前8公司（国内是上市公司母公司+控股子公司）占比85%, 较2019H1的83%有所增加. 2019Q3CSLBehring、Grifols、Octapharma和Baxter的批签发量分别为467.9、202.0、132.4、118.2万瓶, 环比分别+61%、+33%、+15%和-64%. ? ? 国内上市企业中：天坛生物和泰邦生物在2019Q3白蛋白批签发份额最大, 华兰生物和博雅生物在批签发环比增速方面脱颖而出. 国产血制品公司前四分别是：天坛生物（7%）、泰邦生物（6%）、上海莱士（5%）、华兰生物（5%）. 其中天坛生物和泰邦生物占比排名在四家外企之后的第5、6位置. ? ? 从国内企业批签发占比来看, 2019Q3占比在前四的分别为天坛生物（20%）、泰邦生物（17%）、上海莱士（13%）和华兰生物（13%）, 相比于2019H1的占比分别-3、-1、+2、+6个PP. 2019年Q3国内白蛋白份额占比（按批签发） ? ? 2、静注人免疫球蛋白 ? ? 2019Q3共批签发静丙393.8万瓶, 同比+29%, 环比+71%. 季度间批签发情况明显好转, 环比增速从2019Q1开始不断提升. 2019Q3共有13个企业有批签发（上市公司合并母公司+控股子公司）, 其中批签发较多的企业有：天坛生物（99.9万, 同比+44%）、泰邦生物（66.1万, 环比+54%）、上海莱士（58.2万, 环比+284%）、华兰生物（48.8万, 环比+165%）、振兴生化（27.4万, 环比+617%）. 2019年前三季度各企业批签发量 万件 Q1 Q2 Q3 天坛生物 46.1 69.3 99.9 泰邦生物 46.2 42.8 66.1 上海莱士 8.1 15.1 58.2 华兰生物 35.7 18.4 48.8 振兴生化 9.5 3.8 27.4 四川远大蜀阳 19.6 21.7 22.9 卫光生物 14.7 12.5 18.2 博雅生物 10.4 14.7 16.4 南岳生物 13.7 9.3 14.8 哈尔滨派斯菲科 13.8 7.3 10.1 山西康宝生物 12.5 12.5 8.9 绿十字（中国） 1.7 2.9 2.2 武汉中原瑞德 1.7 - - ? ? 3、狂犬病人免疫球蛋白 ? ? 2019Q3狂免批签发434.1万瓶, 同比+83%, 环比+58%, 增速有所回升. 2019Q3狂免批签发份额排名靠前的厂家分别为上海莱士（占比18%）、泰邦生物（16%）、远大蜀阳（14%）, 华兰生物（12%）, 卫光