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金融学利率题2及答案 金融学利率题2及答案 PAGE / NUMPAGES 金融学利率题2及答案 第三章 利率 习题（ 2） 1* 、假设“纯预期假说”是正确的利率限期构造理论，计算 1-5 年期限期构造中的利率，并 依据此后 5 年内以下 1 年期利率（预期）画出利润率曲线。 1） 5%， 7%， 7%，7% ，7% 2） 5%， 4%， 4%，4% ，4% 假如人们关于短期债券的偏好大于长久债券，上述利润率曲线将分别如何变化？ 2** 、假如你在报纸上看到此刻 1 年期、2 年期和 3 年期国债的利润率分别为 6％、7％和％。依据利率限期构造的预期理论， 市场以为 1 年后 1 年期国债的利润率是多少？ 2 年后又是多 少？ 3** 、什么是利润率曲线？为何债券的利润率曲线往常是向上倾斜的？请用利率限期构造 的相关理论说明。假如上倾的利润曲线忽然变陡，你将如何修正对将来利率的预期？ 4* 、依据流动性升水理论，假如此刻市场上 1 年期的债券利率是 5%，预期 1 年后 1 年期的 债券利率是 4.5% ，投资者对 2 年期债券（相关于 1 年期）要求的流动性升水为 0.08%，那么此刻市场上 2 年期债券利率是多少？ 5**. 依据费雪效应，假如目前实质利率是 3%，名义利率为 8%，那么市场预期的通货膨胀 率是多少？ 6** 什么是利率的风险构造？为何 BBB 级公司债券与联邦政府债券之间的利率差幅在大 冷清期间特别明显？为何美国历史上地方政府市政债券的利率低于联邦债券？ 7* 、古典的实质利率理论是如何认识利息和阐述利率的决定的？流动性偏好的利率决定理论 的内容？可贷资本利率决定理论的内容；钱币供应量增添，必定会惹起利率降落吗？为何？ 8、什么是利率的限期构造？能否一笔借贷的限期越长就必定利率越高？限期选择理论（最优地位理论） 如何解说限期和利率之间的关系？你如何解说有时会出现市场上一年期债券的利率高于 5 年期债券？ 9、降低利率必定会增添花费减少积蓄吗？详细说明原由。利率变化与投资之间有如何的关系？ 10* 、联合所学的利率决定理论，剖析当以下状况发生时，利率将如何变化？说明原由。 1）债券风险加大； （2）收入增添； （ 3）公司家对投资远景看好； （ 4）钱币供应增添（仅考虑短期的流动性效应） ；（ 5）估算赤字增大； （ 6）人们预期利率将降落； （7）人们的边沿花费偏向上涨； （ 8）预期通货膨胀率上涨； （ 9）人们更偏好窖藏钱币。 11*、依据纯预期理论， 当人们预期将来的短期利率将上涨时， 利润曲线形状将会是如何的？ 假如人们预期短期利率将降落呢？ 利率（ 2） 部分答案 1、（ 1）依据纯预期假说，目前长久利率等于目前短期利率与目前预期的将来短期利率的均匀值。即 it ite 1 ite 2 ite n 1 int n 因此 i1 为 5％， i2＝（ 5％＋ 7％）／ 2＝6％ i3＝（ 5％＋ 7％ +7%）％ i4=（ 5％＋ 7％+7%+7%）/4=6.5% i5=（ 5％＋ 7％+7%+7%+7%） /5=6.6% 用描点法绘图（图略）。 假如人们关于短期债券的偏好大于长久债券 则上述公式变成 it ite 1 ite 2 ite n 1 knt int n knt是时间 t上 n年期债券的限期赔偿。 限期赔偿 K nt 为正当，并且随限期的增添而加大，故向上倾斜的利润率曲线 变得更加峻峭。 i1、 2 、 、 分别为 ％、 ％、 （2）计算及图略。不一样限期的利率 i 3 4、 i 5 i i 5 ％、％、％。 描点法绘图，利润率曲线向下倾斜。 假如人们关于短期债券的偏好大于长久债券，则 i2 、i 3 、i4、 i 5 都要加上某 一限期升水，故利润率曲线可能变得缓和 ，甚至当限期升水较高时，利润率曲 线可能向上倾斜。（这道题能够帮我们理解为何利润率曲线往常是向上倾斜的，即便人们对将来的利率预期是降落的，利润率曲线未必向下倾斜） 。 2、目前长久利率等于目前短期利率与目前预期的将来短期利率的均匀值。 即 it ite 1 ite 2 ite n 1 int n 目前 1 年期、 2 年期和 3 年期国债的利润率分别为 6％、 7％和％。 因为二年期国债的利润率 7％＝ (6％＋ it+1e ，可得 t+1e 为 8％,即市场预期一 )/2 i 年后一年期国债的利润率为 8％； 同理，因为三年期国债的利润率 e e ％＝（ 6％＋ i t+1 ＋ it+2 ） /3，上边已经算 e e 出 it+1 为 8％，故 it+2 为％。 3、（ 1）利润率曲线是把限期不一样，风险、流动性和税收待遇等同样的债券 的利润率连成的一条曲线。 利润率曲线反应利率的限期构造， 债券