基于杜邦分析法的上海国际机场股份有限公司盈利能力研究.pdfVIP

基基于于杜杜邦邦分分析析法法的的上上海海国国际际机机场场股股份份有有限限公公司司盈盈利利能能力力研研究究 ［［摘摘 ］］本文基于杜邦分析法分析上海国际机场股份有限公司2013-2016年的财务状况 ，分别从盈利能力、资产使用效 率以及偿债能力对公司的影响进行分析 ，研究内容为2013-2016年的权益回报率 ，分解为销售净利率、资产周转率以及权益 乘数 ，通过分析数据和财务报表来剖析不理想的部分并进行分析 ，找出原因以及各项财务指标的发展趋势 ，方便该公司的管 理者找出相应对策的同时 ，也帮助投资者更好地进行投资选择。 ［［关关键键词词］］杜邦分析 ，上海国际机场股份有限公司 ，盈利能力 1 杜杜邦邦分分析析基基本本理理论论 杜邦分析是一项综合分析的财务分析工具 ，也是广泛使用的财务分析工具 ，以股东的权益回报率为核心 ，得出股东投资 资本的盈利能力。根据财务指标之间的关系 ，本文基于杜邦分析法分别从上海国际机场股份有限公司的盈利能力、营运能力 以及偿债能力3个角度来展开深入的研究 ，对财务情况作出正确的评价 ，并通过这3个指标来找出公司可能存在的问题 ，在 权益回报率向下分解的过程中 ，把各项财务指标涵盖在内 ，对公司的财务状况做出分析。 2 公公司司经经营营概概况况及及趋趋势势分分析析 上海国际机场股份有限公司 （以下简称“公司” ）经营状况 良好 ，净利润从2013年20亿元持续增长直至2016年的30亿 元 ，各项财务指标趋近于行业平均水平 ，在保证能够偿还短期债务和长期债务的前提下利用资金进行投资 ，财务状况 良好。 2.1 公司经营概况 通过比较公司2013-2016年的利润表和资产负债表 ，2013-2016年 ，净利润总体呈上升趋势 ，公司的经营能力逐步变 强 ，到2016年达到最高值。值得注意的是 ，净利润上升的同时成本也在上升 ，从流动比率和速动比率的走势可以看出 ，流 动比率和速动比率波动较大 ，其下降至行业平均水平 ，一方面体现出公司经营得到改善 ，另一方面体现出公司有足够的能力 去偿还债务 ，财务风险降低。 2.2 公司财务指标趋势分析 公司在2013-2016年连续3年净利润的增长率分别为11.23%、19.28%、10.49% ，2013-2016年连续3年的成本增长率分 别为10.63%、5.1%、12.26% ，显而易见净利润增长幅度大于成本的增长幅度 ，净利润是一个公司经营的最终成果 ，代表公 司的盈利能力在逐步变强。 公司在2013-2016年的流动比率从6.48下降到2.60 ，流动比率的下降意味着公司的变现能力在变弱 ，2013年的流动比率 达到了6.48 ，远高于平均行业水平。一般行业的流动比率应该维持在2 ：1左右 ，公司虽然短期偿债能力很强 ，但是现金持 有过多也证明了公司的投资能力以及资金利用效率低 ，直到2016年公司的流动比率降低至平均水平 ，表明即使公司的流动 资产有一半在短期内不能变现 ，但是仍然可以保证债务得以偿还。 公司在2013-2016年的速动比率从6.46下降到2.60 ，速动比率是速动资产与流动负债的比率 ，它反映的是公司短期内可 变现资产偿还短期内到期债务的能力。公司在2013年的速动比率达到了6.46 ，公司的偿债能力有了保证 ，没有债务风险 ， 但是对于行业平均水平来说过高 ，速动比率并不是越高越好 ，速动比率过高体现公司资金的运用效率不高 ，2016年 ，公司 的速动比率降低至行业平均水平 ，说明这时公司的资金使用效率很高并且有足够的资金来偿还债务。 公司2013-2016年的产权比率分别为21.29%、22.26%、23.88%、19.09% ，公司标准的产权比率为50% ，产权比率反 映股东所持有的股权是否过多或者不充分的情况 ，用来衡量公司的长期偿债能力。公司的产权比率低于行业平均水平是低风 险低报酬的财务结构 ，产权比率低也表现着公司 自有资本占总资产的比重大 ，长期偿债能力越强 ，公司的基本财务结构稳 定。 公司2013-2016的资产负债率分别为17.55%、18.20%、19.27%和16.03% ，资产负债率体现的是公司的资金中有多少 是由债权人提供。从债权人角度来说 ，资产负债率越低越好 ；从投资者角度来说 ，资产负债率较高意味着公司会有较高的财 务杠杆 ，会有更多的利息在税前扣除 ，可以用更少的资本来取得公司的控制权。一般公司的资产负债率为40% ～60% ，由此 可见 ，上海国际机场股份有限公司的资金充足 ，不需