基于帕利普分析体系下格力电器财务分析.pdfVIP

基基于于帕帕利利普普分分析析体体系系下下格格力力电电器器财财务务分分析析 【【摘摘要要】】随着中国经济的迅 发展 ，资本市场已经逐渐成熟和完善 ，家电制造业企业的竞争由价格之争逐渐转变为企业 战略的竞争。论文以格力电器为例展开分析 ，将格力电器近三年的盈利能力指标、营运能力指标、偿债能力指标进行纵向对 比 ，并借助帕利普财务分析体系将格力电器可持续增长率进行层层分解展开 ，从而分析了解其财务状况 ，探究企业如何达到 自身利益最大化。 【【关关键键词词】】格力电器 ，帕利普财务分析体系 ，财务 1 引引言言 近年来 ，家电制造业面临着产业结构调整和转型升级 ，增速开始放缓。纵观整个行业 ，虽然格力电器指标仍占有优势 ， 但差距在不断缩小。因此 ，本文借助帕利普财务分析法的原理剖析影响格力电器财务状况的因素 ，以期帮助格力电器调整企 业财务决策 ，提高经营效率。 随着资本市场 日益完善和管理新要求的提出 ，传统的杜邦分析法也面临新挑战 ，学术界和实务界开始寻找新突破。 2001年 ，美国哈佛大学的帕利普教授基于杜邦分析法进行改良与补充 ，使之更加合理高效地对企业进行财务分析。在他的 《经营透视 ：企业分析与评价》一书中 ，深入探索了帕利普财务分析体系。该体系的分析思路是将由企业的股息政策和净资 产收益率决定的可持续增长率作为最顶层指标进行分解 ，展开分析。可持续增长率可以统一企业的不同财务比率 ，并为评估 企业财务是否可持续提供基础。它继承了杜邦财务综合分析的两大优点 ：一是可以对企业总体财务状况和业绩的之间的关联 性进一步了解 ；二是便于纵向与横向比较 ，为进行全面综合财务评价提供基础 ，使因素分析法在综合评价时运用更加简便。 但杜邦分析体系是基于企业的历史指标开展研究 ，反映的是企业的静态财务状况 ，对于企业未来发展的动态预测存在缺陷。 帕利普分析体系恰好可以弥补这一缺陷 ，故本文分析格力电器财务状况时采取帕利普财务分析体系。 2 基基于于帕帕利利普普分分析析体体系系的的格格力力电电器器财财务务分分析析 为了了解格力的财务状况 ，基于帕利普财务分析体系分别从格力电器的盈利能力、营运能力、偿债能力和可持续发展能 力进行研究 ，同时 ，对格力过去三年相关财务指标进行纵向比较分析 ，并剖析对格力电器的可持续发展能力产生影响的因 素。 2.1 盈利能力分析 2019年 ，由格力电器主动发起价格战 ，致使该公司净资产收益率由2018年的30.73%降低了7.23%。通过降低价格来促 进销售减少库存导致了近三年营业毛利率逐年下滑。同时 ，为了增加零售销售额 ，格力电器采取了与其他家电相比更加巨大 的销售折扣政策。近年来 ，格力电器营业收入的增长与销售渠道和经营规模不断扩大所带来的各种成本增加息息相关。 2019年资产总收益率为10.08% ，与2018年的13.01%相比低了2.93%。2019年息税前收益是2692606.38万元 ，距2018年的 3032530.63万元相差巨大 ，降低了11.21%。2019年平均总资产73万元 ，与2018年83万元相比有 较大增长 ，增长了14.59%。虽然息税前收益发生了下滑 ，但格力电器平均总资产的上涨使得总资产报酬率降低。格力的盈 利能力虽然在2019年轻微下滑 ，但因其长期的技术领先地位和强大的销售能力仍在家电行业占据着主导地位。 2.2 营运能力分析 依据帕利普财务分析体系对格力电器净资产收益率进行分解 ，即总资产收益率、营业净利率和权益乘数三大影响因素。 2017年格力电器高昂的营业利润导致了当年的高净资产收益率 ，此后格力电器的净资产收益率有所下滑 ，权益系数也一直 表现出下降的迹象 ，使企业的财务风险降低。由于格力电器领先的经营净利润率和较高的财务杠杆的双重影响 ，格力电器在 家电行业已彰显出较高的净资产收益率。根据格力电器2017-2019年的财务报表可知 ，格力电器提高了总资产增长率和营业 净利润率用来提高净资产收益率。从这一趋势可以看出 ，格力电器未来将会继续提高产品盈利能力和资产的运营效率。 2.3 偿债能力分析 2019年格力电器的流动比率为1.26% ，较2018年的1.27%稍有下滑。2019年流动资产与2018年相比增长了6.84%。 2019年流动负债为1695.68亿元 ，与2018年的1576.86亿元相比有较大增长 ，增长了7.54%。由此可见 ，流动资产增加速度 比流动负债增长速度更加缓慢 ，该指标的