2019年场内衍生品行业深度研究报告.pdfVIP

1.场内期权：股票期权成交活跃，铜期权上线 1.1.2018年场内期权市场回顾 2018年50ETF期权市场延续成长态势，市场活跃度相关的主要指标连续第三年增长。和2017 年相比，日均成交量从75.40万张上升到了130.13万张，增长72.59%；日均权利金成交额从3.66 亿元上升到了7.40亿元，增长102.19%；日均成交名义价值从198.94亿元上升到343.82亿元，增 长72.83%；投资者账户数从258227户上升到了308253户，增长了19.37%。 2018 年农产品期权市场规模稳步增长、尽管与50ETF 期权相比容纳的资金体量较小。单边计 量：2018年全年豆粕期权日均成交量51529张合约，比2017年增长163.62%，日均权利金成交额 3813万元，增长196.96%，日均持仓量228744张，增长97.15%；白糖期权日均成交量18903张 合约，比2017年增长121.66%，日均权利金成交额1424万元，增长73.66%，日均持仓量113756 张，增长101.41%。 2018年是工业品期权元年，铜期权于9月21 日在上海期货交易所上市。截至2018年底，日均 成交18367张合约，日均权利金成交金额12752万元，日均持仓21917张。 2018年场内期权市场重要事件梳理如下： 股票期权方面： 上海证券交易所决定自2018年1月2 日起调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔 申报最大数量。（1）将50ETF 期权合约初始行权价格数量从原有的5个增加为9 个，若50ETF收 盘价发生变化，交易所会加挂相应合约使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到 4 个；（2）将限价订单单笔申报最大数量由10 张调整为30 张，市价订单单笔申报最大数量由5 张 调整为10 张。 上述调整旨在增加期权市场深度，提高期权交易活跃度，隐含波动率曲线将更完整。发生单边 行情的时候，波动率指数不会因为虚值合约的减少而失真。 商品期货期权方面： 自2018年5 月11 日结算时起，大连商品交易所将豆粕期权持仓限额从2000手上调到10000 手。对不同的月份分开限仓，按不同的买卖方向分开管理，看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖 仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过上述要求。具有实际控 制关系的账户按照一个账户管理。 自2018年5月11日结算时起，郑州商品交易所将白糖期权投机持仓限额从2000手上调到6000 手，投机、套利与套期保值期权持仓之和，不得超过白糖期权合约投机持仓限额的 3 倍。自 2018 年10月12 日当晚夜盘交易时起，免收白糖期权日内平今仓交易手续费。 2018年9月21 日，铜期权在上海期货交易所上市交易。实现了我国工业品期权的零突破。 表160 2018年场内期权市场大事记 时间 事件 发布机构 1月2 日 增加50ETF期权合约行权价格数量及单笔申报最大数量 上交所 5月11日 上调豆粕期权持仓限额 大商所 5月11日 上调白糖期权持仓限额 郑商所 9月21 日 铜期权上市 上期所 10月12 日 免收白糖期权日内平今仓手续 郑商所 资料来源：华宝证券研究创新部，大连商品交易所，郑州商品交易所，上海证券交易所 1.2.50ETF期权交易统计 1.2.1.成交量总体抬升 2018 年，50ETF 期权成交量总体呈抬升趋势。一季度日均成交1144228张，二季度日均成交 954462张，三季度日均成交1459337张，四季度日均成交1633941张，在10月22 日当天更是达 到了3731977张的