研报：内蒙一机点评报告：下半年业绩将拐点向上；陆军装备“三高一低”发展利好主机厂.pdfVIP

[Table_main] 公司研究类模板 内蒙一机 (600967) 报告日期：202 1 年8 月23 日 点 评 报 下半年业绩将拐点向上；陆军装备“三高一低”发展利好主机厂 告 ──内蒙一机点评报告 [table_zw] 投资要点 公司研究类模板 行 [table_invest] 业 ❑ 事件： 评级 买入 公 1、2021 年上半年实现营业收入 55 亿元，同增4%；归母净利润为3.8 亿元， 上次评级 买入 司 同比基本持平；扣非归母净利润为3.5 亿元，同比小幅下滑4% 。2 、陆军装备 当前价格 ￥10.61 研 部发布关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书。 究 ❑ 预计下半年业绩将拐点向上：二季度末合同负债111 亿元，在手订单饱满 [Table_users] 分析师：王华君 ｜ 公司第二季度实现营业收入 36 亿元，同增4% ；实现归母净利润为2.0 亿元， 执业证书号：S1230520080005 地 同比下降12%；实现扣非归母净利润为1.9 亿元，同比下降 18%。上半年公司 电话 面 毛利率约为10.1% ，同比小幅下降0.6pct 。上半年销售/管理/研发/财务费用率分 邮箱：wanghuajun@ 兵 别为 0.18%/3.04%/1.97%/-2.86% ，分别与 上年同期变动为 ：持平 研究助理：张杨 装 /-0.25pct/0.25pct/0.12pct 。二季度末公司合同负债高达 111 亿元，反映公司在手 电话 Ⅱ 订单饱满。二季度末货币资金 121 亿元，占公司当前总市值的69%。 邮箱：zhangyang01@ 行 ❑ 陆军装备推“三高一低”发展；预计21-23 年净利润复合增速15-20% 业 为支撑陆军现代化建设转型，迫切需要进一步加快推动陆军装备高质量高效益 [table_stktrend] ｜ 高速度低成本发展。我们预计陆军装备将大力推开原材料竞价采购、分系统竞 内蒙一机 上证综合指数 争择优、大批量阶梯降价，通过精益管理实现价格整体最优。 2% 公司是我国唯一主战坦克及中重型轮式装甲车公司，将持续受益于保持强大陆 -8% 军及新型装备换装的国内需求，以及大幅增长的外贸需求，预计2021-2023 年 -18% 公司净利润的复合增速有望达 15%-20% 。通过强化供应链管理及生产成本控 -28% 0 0 0 1 1 1 2 2 2 2 2 2 / / / / / / 制，将有助于陆军总装企业中长期毛利率的提升。