研报：业绩如期高增，拿地延续积极.pdfVIP

公 房地产 司 2021 年08 月24 日 报 招商蛇口(001979.SZ) 告 业绩如期高增，拿地延续积极 推荐（维持） 事项： 公司公布2021 年中报，上半年实现营收447 亿元，同比增84% ，归母净利润 现价：10.08 元 43 亿元，同比增365% ，对应基本EPS 为0.47 元/股，位于业绩预告中间水平。 公 平安观点： 司 主要数据  低基数叠加 REIT 上市等，业绩同比高增。上半年公司营收同比增84% ， 行业 房地产 归母净利润同比增长 365% ，利润增速显著高于营收增速主要因：1 ）疫 半 公司网址 情导致上年同期基数较低；2 ）随着过往销售项目步入结转，上半年房地 年 大股东/持股 招商局集团有限公司/58.14% 产结转同比大幅增加；3 ）以万融大厦、万海大厦为底层资产的蛇口产园 实际控制人 国务院国有资产监督管理委员 REIT 成功上市，产生投资收益 19.47 亿元；4 ）期间经营管理提效，销售 报 会 管理费用率同比降1.5pct 至4 .9% ，财务费用亦因利息资本化增加致同比 点 总股本(百万股) 7,923 减少 26.3% ；5 ）受深圳前海启动区一期等高毛利率项目结转影响，园区 流通A 股(百万股) 7,922 评 流通 B/H 股(百万股) 业务毛利率同比上升 12.4pct ，带动整体毛利率同比提升 1.9pct。期末公 总市值（亿元） 799 司合约负债与预收账款1721.1 亿元，为2020 年营收1.3 倍，有力保障后 流通A 股市值(亿元) 799 续业绩增长。 每股净资产(元) 10.0 资产负债率(%) 67.9  销售增长靓丽，拿地延续积极。上半年公司销售面积770 万平米、销售金 行情走势图 额1770 亿元，分别同比增55% 、60% ，全年3300 亿元销售目标可期（同 比增 18.9% ）。公司把握上半年融资收紧与供地“两集中”下土地市场机 会，积极参与广州、重庆等重点城市集中土拍，新增土储建面883.6 万平 米、总价约 1228 亿元左右，拿地销售面积比、拿地销售金额比分别为 114.7% 、69.4% ，拿地金额比显著高于2020 年全年（54% ）。 证