研报：业绩同比+120%，新接订单持续高增.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 先导智能(300450.SZ) 2021 年08 月24 日 买入 （维持） 先导智能(300450.SH)：业绩同 所属行业：机械设备/专用设备 当前价格(元) ：74.72 比+120%，新接订单持续高增 证券分析师 投资要点 倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱：nizy＠  2021H1 营收同比+75.3%，业绩同比+119.7%：2021H1 ，公司共实现营业收入 研究助理 32.68 亿元，同比+75.3% ；归母净利润5.01 亿元，同比+119.7% ；扣非归母净利 邵玉豪 润4.88 亿元，同比+118.6%。其中，Q2 单季度实现营业收入20.61 亿元，同比 邮箱：shaoyh3＠ +106.6% ；归母净利润3.00 亿元，同比+124.4% ；扣非归母净利润2.94 亿元，同 比+115.3%。 市场表现  研发支出持续资本化，毛利率有所承压：2021H1，公司毛利率38.2%，同比-2.1pp 。 先导智能 沪深300 206% 其中，Q2 单季度实现毛利率37.0%，同比-6.6% 。分板块来看，公司锂电池设备 171% 137% 实现营收23.19 亿元，同比+94.74%。实现毛利率35.75%，同比-4.25pp ；光伏设 103% 69% 备板块实现营收3.37 亿元，同比+44.42%。实现毛利率33.16%，同比+6.96pp。 34% 0% 期间费用率方面，上半年实现销售费用率3.5%，同比+0.4pp ；管理费用率7.0%， -34% 2020-08 2020-12 2021-04 同比+0.6pp ；财务费用率-0.2%，同比-0.6pp ；研发费用率11.1%，同比-5.2pp。 部分系研发支出资本化所致，公司 2021H1 资本化支出增加 1.1 亿元，占总营收 沪深300 对比 1M 2M 3M 比例达3.2%。 绝对涨幅(%) 13.82 26.67 47.21 相对涨幅(%) 18.79 32.72 53.02  电动化大势所趋、新接订单创历史新高，平台型公司竞争力愈发凸显：受益于全 资料来源：德邦研究所，聚源数据 球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高 相关研究 增。2021H1，公司新签订单达 92.35 亿元（不含税），已达去年全年新签订单的 1. 《锂电设备：北美市场政策再加码， 83.48%，为公司未来业绩的较快增长创造了有利条件。从历史看，公司发展穿越 全球电动化大趋势不可阻挡》， 了薄膜电容器、光伏、锂电等多个行业成长周期，在发展过程中始终不忘从零到一 2021.8.6 2. 《先导智能(300450.SZ):全球电动化 储备未来。在光伏、3C 智能、智