研报：业绩符合预期，工控业务高速增长.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 汇川技术（300124 ） 公司研究/公司点评 业绩符合预期，工控业务高速增长 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] [Table_Summary] 报告日期： 2021-08-24 事件：①公司发布2021 年中报。营收82.74 亿元，同比+72.95% ；归母净 [Table_BaseData] 利润15.63 亿，同比+101.81% ；2021 年Q2 营收48.61 亿，同比+50.20% ， 收盘价（元） 73.99 归母净利9.17 亿元，同比+52.28% 。 近12 个月最高/最低（元） 75.80/34.20 ②公司拟设立全资子公司并使用自有或自筹资金投资建设工业电机项 总股本（百万股） 2,621 目，投资金额预计为11.96 亿元；拟设立全资子公司并使用自有或自筹资 流通股本（百万股） 2,076 流通股比例（% ） 79.19 金在太原市购买土地投资建设高压变频器，投资金额预计为5 亿元。 总市值（亿元） 1,939 流通市值（亿元） 1,536 核心观点：2021 年中报业绩符合预期，关注管理变革进展。公司进入管 理驱动创新成长阶段，淡化短期业绩与订单波动，给予管理变革更高的 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 权重，它是公司长期竞争力来源。财报传递两个信息：一是收入端超强 145% 的阿尔法来自于供应链管理与研发能力，二是管理变革下期间费用率持 104% 续下行。预计2021-2022 年归母净利润33.47/41.89 亿元，增速为 64% 59.4%/25.2% ，对应PE 61X/49X ，维持 “买入”评级。 23% ➢ 中报符合预期，新经济+顺周期驱动收入高速增长。 -18%8/20 11/20 2/21 5/21 汇川技术 沪深300 业绩高速增长系：①新基建、碳中和、新能源等投资拉动以及宏观经济 回暖，带动工控与电动车业务需求增长；②全球缺芯导致部分竞争对手 [Table_Author] 分析师：郭倩倩 供货不及时，公司通过前中后台分工协作、快速响应客户，完成了保交 执业证书号：S0010520080005 付，使得 “有货成为竞争力”。据睿工业统计 2021 年上半年，工业自 邮箱：guoqq@ 分析师：李疆 动化行业同比增长26% ，公司同期自动化业务营收同比增长88% ，大幅 执业证书号：S0010520060005 超越行业基准，变频器与伺服份额为国内前二。受造车新势力放量推动， 邮箱：lijiang2@ 公司电动车业务同比增长176% 。根据NE 时代统计，电控市占率8.7% ， 国内市场排名第三，动力总成市占率2.1% ，国内市场排名第十。