研报：复星医药2021年中报业绩点评：符合预期，看好H2业绩表现.pdfVIP

[Table_main] 公司研究类模板 复星医药(600196) 报告日期：2021 年8 月24 日 点 评 报 符合预期，看好H2 业绩表现 告 ──复星医药2021 年中报业绩点评 ：孙建 执业证书编号：S1230520080006 [table_zw] 公司研究类模板 行 ：联系人：郭双喜 [table_invest] 业 ：sunjian@ 评级 买入 公 上次评级 买入 司 报告导读 当前价格 ￥68.44 研 究 符合预期，看好下半年创新品种（mRNA 疫苗、利妥昔、曲妥珠等）加 单季度业绩 元/股 ｜ 速放量，以及创新转型加速兑现下长期成长空间，维持“买入”评级。 生 投资要点 2Q/2021 0.69 物 1Q/2021 0.38 制 ❑ 业绩：符合预期，主业持续聚焦 4Q/2020 0.46 品 公司公布2021H 1 业绩：分别实现收入、归母净利润和扣非后归母净利润 169.52 亿（YOY 20.85% ）、24.82 （YOY 44.77% ）和15.70 亿（YOY 9.19% ）， 3Q/2020 0.33 行 业 其中Q2 分别实现收入、归母净利润和扣非后归母净利润88.96 亿（YOY 9.19% ）、16.35 亿（YOY 43.75% ）和9.12 亿（YOY 5.11% ），整体符合我们预 [table_stktrend] ｜ 期。我们预计Q2 归母净利润高增长主要跟2020Q2 参股BioNTech 后股价表 现较好有关。经营活动产生的现金流量净额为17.07 亿 （YOY 16.79% ），显示 出较好的经营质量。 此外，公司在4 月27 日公告拟处置佛山禅曦资产，8 月23 日公告拟分批转让 天津药业25%股权，可以看到公司不断聚焦自营主业，这也意味着公司基本 面在持续发生积极变化。 ❑ 业务：三大业务均有不错表现，看好H2 业绩及长期成长性 ①制药：趋势向好，H2 值得期待。2021H1 实现收入122.48 亿（YOY 公司简介 22.33% ），主要是新药快速放量、mRNA 疫苗贡献以及Gland 快速发展对冲了 公司是在中国医药行业处于领先地位 非布司他和匹伐他汀因集采带来销售额下降）。其中，2021H1 利妥昔、曲妥 的上市公司，专注现代生物医药健康产 珠、阿伐曲泊帕片分别实现7.24 亿、3.25 亿和2.06 亿销售额，mRNA 疫苗在 业。 港澳实现收入5 亿元+ ，截止