研报：公司信息更新报告：隔膜业务实现突破，新材料平台有望重估.pdfVIP

化工/化学制品 公 司 研 中材科技 （002080.SZ） 隔膜业务实现突破，新材料平台有望重估 究 2021 年08 月24 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入 （维持） 刘强（分析师） liuqiang@kysec.cn 证书编号：S0790520010001 日期 2021/8/23 当前股价(元) 29.67 ⚫ 隔膜业务实现盈利突破，新材料平台公司有重估空间 公 一年最高最低(元) 30.88/0.00 近期，公司绿色公司债券获得中国证监会注册批复：向专业投资者公开发行面值 司 总市值(亿元) 497.90 总额不超过 50 亿元绿色公司债券。同时，公司发布半年报：2021 年上半年归母 信 息 流通市值(亿元) 497.90 净利润为18.5 亿，同比增长 103%；二季度归母净利润近13 亿，同比增长86%， 更 总股本(亿股) 16.78 二季度毛利率同比增加6 个百分点。公司隔膜业务在2021 年取得突破：上半年 新 报 流通股本(亿股) 16.78 完成3.5 亿平米的销售，接近 5000 万的盈利，毛利率在30%以上。未来公司将 告 近3 个月换手率(%) 108.48 加速隔膜产能布局并快速提升市场份额：预计2021 年四季度隔膜产能将超过15 亿平米；同时，公司正在锂电池产业聚集的长三角区域布局南京基地，拟新建 10 股价走势图 亿平米产能。从隔膜业务结构看，公司涂覆和海外占比将持续提升；公司隔膜业 务核心竞争力还在于自身装备公司对未来产能、工艺的提升，这方面市场还有一 中材科技 沪深300 定的预期差。我们看好公司以隔膜业务为新突破点的新材料平台架构，上调盈利 60% 预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为35.19（原值25.14 ）/38.56（原值27.40 ） 40% /41.60 （原值29.13 ）亿元，EPS2.10/ 2.30/2.48 元，当前股价对应 P/E 分别为 20% 12.3/ 11.2/10.4 倍，维持“买入”评级。 0% 2020-08 2020-12 2021-04 ⚫ 风电业务处于相对低谷，后续看“两海战略” 开 -20% 源 公司风电叶片上半年销售 4.5GW ，实现 3.3 亿的净利润，在行业低谷期实现了 证 数据来源：聚源 较好盈利。从产品结构看，公司3MW 以上出货占比上半年是 50%以上，预期未 券 来大叶片占比的持续提升将夯实公司叶片业务的盈利能力。公司“两海战略”将 证 券 相关研究报告 明显受益于未来行业发展趋势：国内增速比较好的市场是海上风电，公司已推出 研 80 米级别以上大叶片；海外市场是国内风电零部件公司的突破口。 究 《公司信息更新报告-玻纤景气度向 报 上，隔膜加速增长》-2021.3.19 ⚫ 玻纤业务量价齐升，景气度持续向好 告