研报：公司信息更新报告：赛道红利持续兑现，扣非归母净利润大幅增长.pdfVIP

计算机/计算机应用 公 司 研 科大讯飞 （002230.SZ） 赛道红利持续兑现，扣非归母净利润大幅增长 究 2021 年08 月23 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入 （维持） 陈宝健（分析师） 闫宁（联系人） chenbaojian@kysec.cn yanning@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790121050038 日期 2021/8/23 当前股价(元) 53.32 ⚫ 业绩高增长，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 68.50/34.04 公司发布2021 年中报，实现收入63.2 亿元，同比增长45.3% ，实现归母净利润 司 总市值(亿元) 1226.64 4.19 亿元，同比增长62.1%。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为17.67、 信 息 流通市值(亿元) 1108.56 22.38 、 29.63 亿元，EPS 为0.77、 0.97、 1.29 元/股，当前股价对应2021-2023 更 总股本(亿股) 23.01 年PE 为69.4、54.8、4 1.4 倍，维持“买入”评级。 新 报 流通股本(亿股) 20.79 ⚫ 赛道红利持续兑现，扣非归母净利润大幅增长 告 近3 个月换手率(%) 125.06 2021 上半年，公司实现收入63.2 亿元，同比增长45.3% ，主要由教育、消费者 业务增长拉动。毛利率同比下滑3.0 个百分点至42.8% ，主要系教育业务和开放 股价走势图 平台毛利率有所下滑。剔除政府补助、公允价值变动损益等非经常性损益后，实 现扣非归母净利润2.09 亿元，同比实现大幅增长2720.8% 。 科大讯飞 沪深300 90% ⚫ 平台+赛道战略持续推进，平台收入快速增长 60% 公司持续推进“平台+赛道”战略，实现互相促进和迭代反哺，构建人工智能产 30% 业生态。截至2021 上半年，讯飞开放平台已开放434 项AI 能力及解决方案，聚 0% 集超220 万开发者团队、330 万生态合作伙伴。得益于开发者数量和质量的持续 -30% 提升，开放平台收入保持快速增长，2016-2020 年复合增速达 116%，2021 上半 开 源 2020-08 2020-12 2021-04 年实现收入12.9 亿元，同比增长 131.7%。 证 数据来源：聚源 券 ⚫ 规模化应用持续落地，三大赛道多点开花 证 公司进入“AI2.0”阶段，开启战略聚焦，规模化应用持续落地。（1）教育：智慧 券 相关研究报告 学校开启规模化复制，上半年收入增长31.4%。2021 年7 月，中央办公厅、国务 研 究 《公司信息更新报告- 利润增长超预 院印发教育“双减”政策，旨在收紧校外、回归校内，有望推动AI 在教育场景 报 期，行业红利持续兑现》-2021.7.13 落地，公司将充分受益。（2）医疗：实现安徽省内覆盖后，持续向省外扩大市场 告 《公司首次覆盖报告- 战略聚