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证券研究报告 | 半年报点评
2021 年08 月23 日
爱美客 （300896.SZ ）
国产针剂超预期增长，向全品线和全球化迈进
营收稳步增长，利润表现超预期。公司 2021 上半年实现总营收6.33 亿元 买入 （维持）
（YOY+161.87% ），归母净利4.25 亿元（YOY+188.86% ），归母扣非净 股票信息
利 4.11 亿元（YOY+191.46% ）；其中单二季度收入 3.74 亿元
（YOY+129.92% ），归母净利2.55 亿元 （YOY+144.38% ）。上半年毛利 行业 医疗器械
率同增3.03pcts 至93.25%，销售费用率同降0.03pcts 至9.72%，管理费 前次评级 买入
用率同降 2.17pcts 至4.12%，主要系人工费及房租物业折旧费占比有所降 8 月23 日收盘价(元) 561.98
低，研发费用率同降1.64pcts 至6.97%，带动归母净利率同增6.28pcts 至 总市值(百万元) 121,589.99
总股本(百万股) 216.36
67.17%。
其中自由流通股(%) 22.82
嗨体系列爆发式增长，下半年新增濡白天使产线。上半年按产品来看，溶液 30 日日均成交量(百万股) 3.00
类注射产品（嗨体、逸美）营收 4.76 亿元（YOY+230.38% ），占总营收 股价走势
75.18%，毛利率同增2.72pcts 至93.73%；凝胶类注射产品（宝尼达、爱
芙莱、逸美一加一）营收1.48 亿元（YOY+57.39% ），占总营收23.43%，
爱美客 沪深300
毛利率同增2.57pcts 至93.31%。公司现已拥有7 款获批的Ⅲ类械产品，其 400%
中，濡白天使已于2021 年6 月获批，并于7 月举办新品发布会，产品主要 343%
285%
成分为左旋乳酸- 乙二醇共聚物微球，促进胶原蛋白再生，定位 “即刻塑形+ 228%
后期亮白”双重效果，并计划于下半年商业化上市。此外，公司拟用 8.86 171%
亿元认购从事肉毒毒素业务的Huons Bio 122 万股 （占比25.4%股权），增 114%
57%
加A 型肉毒素产线。公司在研产线丰富，第二代面部埋植线、利拉鲁肽注射 0%
液等在研项目持续推进，通过内部研发与外部合作，不断将产品组合范围从 -57%
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