研报：公司信息更新报告：中报业绩同比+188.9%超预期，嗨体保持高速增长.pdfVIP

医药生物/医疗器械 公 司 研 爱美客 （300896.SZ） 中报业绩同比+188.9%超预期，嗨体保持高速增长 究 2021 年08 月23 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入 （维持） 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790121010071 日期 2021/8/23 当前股价(元) 561.98 ⚫ 公司中报业绩同比+188.87%，单二季度同比+144.38%，超出预期 公 一年最高最低(元) 1,331.02/311.00 公司发布半年报：2021H1 实现营收6.3 亿元（+ 161.9% ）、归母净利润4.25 亿元 司 总市值(亿元) 1,215.90 （+ 188.9% ）；单2021Q2 实现营收3.74 亿元（+ 129.9% ）、归母净利润2.55 亿元 信 息 流通市值(亿元) 277.50 （+ 144.4% ），业绩高增长。考虑到明星产品嗨体高增长叠加未来新品贡献增量， 更 总股本(亿股) 2.16 我们上调盈利预测，预计公司 2021-2023 年归母净利润为 8.88 （+1.86 ）/13.25 新 报 流通股本(亿股) 0.49 （+2.75 ）/18.08 （+3.08 ）亿元，对应EPS 为 4.10 （+0.86 ）/6.12 （+ 1.27 ）/8.36 告 近3 个月换手率(%) 411.05 （+ 1.43 ）元，当前股价对应PE 为137.0/91.8/67.2 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 明星产品嗨体保持高速增长，盈利能力持续优化 股价走势图 分产品看，2021H1 以嗨体为代表的溶液类产品实现营收4.76 亿元（+230.38% ）， 高速增长；凝胶类产品实现营收1.48 亿元（+57.39% ），埋植线/化妆品实现收入 爱美客 沪深300 400% 240 万元/643 万元。盈利能力方面，2021H1/2021Q2 毛利率分别为93.2%/93.8% ， 300% 分别同比+3.03pct/+3.36pct；净利率分别为67.1%/69.3% ，同比+7.62pct/+6.82pct ， 200% 盈利能力显著提升。费用方面，2021H1 公司期间费用率合计为 16.6% ，同比- 100% 7.7pct ：其中销售费用率为9.7%基本持平；管理费用率为4.1% （-2.2pct ）；研发 0% 费用为4413 万元（研发费用率为7.0% ，同比-1.6pct ），保持较高研发投入。 开 -100% 源 2020-08 2020-12 2021-04 ⚫ 医美龙头深筑竞争壁垒，核心产品高速增长、新品有望贡献增量 证 数据来源：聚源 公司是国产医美龙头，研发转化高效、推新能力突出，在产品技术、安全性和有 券 效性等方面均已得到医美机构和消费者认可，“嗨体”等品牌影响力不断增强。 证 券 相关研究