研报：公司信息更新报告：业绩高速增长，射频模组切入发射端.pdfVIP

电子/半导体 公 司 研 卓胜微 （300782.SZ ） 业绩高速增长，射频模组切入发射端 究 2021 年08 月24 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入 （维持） 刘翔（分析师） 罗通（联系人） liuxiang2@kysec.cn luotong@kysec.cn 证书编号：S0790520070002 证书编号：S0790120070043 日期 2021/8/23 当前股价(元) 412.59 ⚫ 国内射频芯片龙头，业绩持续高速增长，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 790.30/330.15 公司公布半年报，2021H1 实现营收23.59 亿元，同比+136.48%；归母净利润10.14 司 总市值(亿元) 1,376.24 亿元，同比+187.37%。计算得2021Q2 单季度实现营收11.76 亿元，同比+115.13% ， 信 息 流通市值(亿元) 827.93 环比-0.57%；归母净利润5.22 亿元，同比+159.47% ，环比+6.04%。公司是国内 更 总股本(亿股) 3.34 射频前端芯片龙头，随着射频前端需求旺盛及公司射频模组不断突破，公司成长 新 报 流通股本(亿股) 2.01 动力充足，我们上调盈利预测，2021-2023 年归母净利润预计为 22.81 （+6.88 ） 告 近3 个月换手率(%) 153.57 /32.92 （+ 11.41 ）/44.25 （+ 12.83 ）亿元，EPS 预计为6.84 （-1.76 ）/9.87 （-1.74 ） / 13.26 （-3.70 ）元，当前股价对应PE 为60.3/41.8/31.1 倍，维持“买入”评级。 股价走势图 ⚫ 多元化布局射频前端，各产品线不断升级迭代 为顺应客户对高性能射频产品的需求及模组化趋势，公司不断推进产品升级。 卓胜微 沪深300 2021H1 公司产品线持续升级扩充，分立器件方面，天线开关产品出货量上升， 200% 150% 营收达7.11 亿元，占收入的30.13%；射频模组方面，公司接收端射频模组覆盖 100% 接收端的完整应用，可以满足各种应用场景需求。新推出适用于5G 通信制式的 50% LDiFEM 产品，已在部分客户实现量产出货；射频发射模组方面，新推出应用于 0% 5G NR 频段的主集发射端模组产品L-PAMiF ，已送样推广；WiFi 连接模组方面， 开 -50% 源 2020-08 2020-12 2021-04 WiFi 5 标准产品已量产出货，综合性能更优异的WiFi 6 标准产品已在部分客户 证 数据来源：聚源 验证通过，同时正研究满足WiFi 6E 连接标准的产品，增长可期。 券 ⚫ 自建产线有望年底投入使用，竞争力有望进一步提升 证 券 相关研究报告 5G 通讯技术快速发展，根据Canalys 的最新预测，5G 手机占有率将从2020 年 研