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第六章 企业筹资决策财务管理 第六章 企业筹资决策第六章 企业筹资决策第一节 资金成本第二节 财务杠杆第一节 资本结构财务管理 第六章 企业筹资决策 第一节 资金成本一、资金成本的概念、性质、作用1、概念：资金成本是指企业为筹集和使用资金而 付出的代价。它包括筹资成本和使用成 本两个部分。 资金成本一般用资金成本率表示：资金使用成本资金成本=×100%筹资总额－筹资费用DK=×100%P－FDK=×100%P(1 － f)财务管理 第六章 企业筹资决策2、资金成本的性质1）从资金成本的价值属性看，它属于投资收益分配，属于利润的范畴。2）从资金成本的成本属性看，它属于要素成本，在会计上称财务费用。3）从资金成本的的计算与应用价值看，它属于预测成本。3、资金成本的作用1）作为选择筹资方式的依据；2）作为评价投资方案的标准；3）作为衡量企业经营业绩的基准。财务管理 第六章 企业筹资决策二、个别资金成本的计算（一）债务资金成本的计算 1、长期借款成本的计算长期借款的年利息（1－所得税税率）长期借款成本=×100%借款总额－借款筹资费用Il(1 －T)i ×L(1 －T)Kl=×100%=×100%L(1 － fl)L(1 － fl)i (1 －T)=×100%(1 － fl)财务管理 第六章 企业筹资决策2、长期债券成本的计算长期债券的年利息（1－所得税税率）长期债券成本=×100%债券发行价总额－债券筹资费用Ib(1 －T)i ×B(1 －T)Kb=×100%=×100%B0(1 － fb)B0(1 － fb)财务管理 第六章 企业筹资决策（二）权益资金成本的计算1、优先股成本优先股的年股利优先股成本=×100%优先股筹资额－优先股筹资费用Kp=D×100%P0(1 － f)9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。10、市场销售中最重要的字就是“问”。11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。财务管理 第六章 企业筹资决策2、普通股成本1）股利不变普通股的年股利普通股成本=×100%普通股筹资额－普通股筹资费用DKs=×100%V0(1 － f)2）股利年增长率gD1Ks=×100%+ gV0(1 － f)财务管理 第六章 企业筹资决策3）留用利润成本D1Ke=V0×100%+ g（三）综合资金成本的计算1、综合资金成本的概念 综合资金成本是指企业全部资金的加权资金成本。2、综合资金成本的计算KW=财务管理 第六章 企业筹资决策（四）边际资金成本的计算1、边际资金成本的概念： 边际资金成本是指每增加一个单位的资金所增加的成本。收益率40%20%0100020003000筹资额案例分析 ABC公司正在着手编制明年的财务会计计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%; (2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新债券，发行成本为市价的4%； （3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，上年按每股0.35元发放股利，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；（4）公司当前（本年）的资本