亚洲金融危机与中国：分析与对策.docx

? ? ? ? ? 亚洲金融危机与中国 分析与对策 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 本书主要分析与说明了1997年以来东亚各国所发生的货币金融危机。作为参照，也附带介绍了1994年底的墨西哥金融危机。这两次危机具有许多共同点：在危机中，整个国家陷入对国外的支付危机，本国的外汇储备不足以应付各种到期的对国外的支付；货币贬值，本国货币兑换外国货币的汇率大幅度下跌；国内的许多银行陷入支付困境，无法履行其付款义务，如果没有本国中央银行的援救就会破产倒闭；股市崩溃，股票价格指数大幅度下跌。这样的货币金融危机实际上是对外经济关系中的货币危机与国内的金融危机交织并发而成的。 为了便于读者阅读和理解，我们参照新帕尔格雷夫大词典中有关危机和金融危机的词条，先对各种不同的危机概念加以明确的界定和区分。 经济危机指的是市场经济运行过程所受到的猛烈冲击，它突出表现为由于破产或金融上的重大崩溃而使大批企业被清算，这种冲击使市场经济的运行过程陷于有可能中断的境地。而经济危机的深层表现则是社会的生产和流通过程由于总需求和销售的急剧萎缩而陷入混乱。 金融危机是社会的金融系统中爆发的危机，它集中表现为全部或大部分金融指标急剧地、短暂地和超周期地恶化，这些恶化的金融指标包括短期利率、证券、房地产和土地等资产的价格、企业破产数和金融机构倒闭数。 货币危机的根源是某一国或几国过多的货币要兑换为其他国家的货币，它通常表现为迫使这些国家货币贬值的巨大压力，而其结果则往往是这些国家的货币大幅度贬值。 债务危机是无法偿还到期的债务的危机。国际债务危机是某些国家无法偿还它们欠别国的到期债务的危机。 支付危机意味着无法履行其支付义务。国际支付危机其实就是国际收支危机，是某些国家无法履行他们支付国外货币的支付义务。 上述各种危机各有其特点，不完全是一回事，不能把它们完全等同起来。它们之间当然有着紧密的联系，但是这种联系也是很复杂的，无法一概而论。 东亚的危机是货币金融危机，并且很可能演变成真正的经济危机。这场危机中最令人瞩目的就是东南亚国家和韩国的货币危机。正如前面所述，货币危机和金融危机不是一回事。一般来说，货币危机表现为某些国家的货币无法按现行的汇率兑换为其他的货币。它不同于经济危机，也与金融危机不完全等同。金融危机可以是由国际货币危机引起的，也可以是由于金融领域中的其他因素引起的整个金融关系的大变动或大调整。理论上说，一个国家既可能发生货币危机而不陷入金融危机，也可能陷入金融危机而不发生货币危机。但是，在目前国际经济关系如此紧密的条件下，一国的货币危机常常会引发金融危机，金融危机也常常会引起货币危机，两种危机相互引发、相互作用，造成一国货币危机和金融危机并发的局面。 近年来发生货币危机或金融危机的国家不仅有东南亚国家，而且有韩国、日本和拉丁美洲的墨西哥。这些国家在两个意义上都可以分为两种不同的情况表现在第一种意义上，除了日本以外，这些国家都是新兴的工业化国家，而日本则早就是一个工业化的国家了。在第二种意义上，日本的危机也与这些新兴工业化国家所发生的危机不同。日本的危机基本上是一种金融危机，而不带有货币危机的性质。虽然日本的金融危机曾多次使日元的汇率大幅度下跌，但是这种下跌的幅度和影响都很难说达到了发生货币危机的程度。而墨西哥和东南亚国家的危机则首先是真正的货币危机，当然这些货币危机也引发了本国的金融危机，或者与本国的金融危机交织在一起。而韩国则是首先发生了金融危机，然后才陷入货币危机的。总的说来，这些新兴工业化国家大多是货币危机与金融危机交织并发的。仔细读一下本书也可以发现，日本近年来的金融危机与那些新兴工业化国家的货币金融危机在性质上是极不相同的。日本的问题需要有专文论述，本章只说明新兴工业化国家货币金融危机的经验教训、东亚货币金融危机对我国的影响以及我国应该采取的对策和做法。 第一节 危机的酝酿和爆发 1997年席卷东亚各国的货币金融危机开始于7月初泰国货币——泰铢汇率的暴跌。因此，直接从现象上看，这次泰国以致东亚的货币金融危机与1994年底墨西哥的货币金融危机一样，是在政府经济政策的同样一种戏剧性变化下爆发的政府放弃了实行多年的固定汇率（或盯住汇率）的制度，允许本国货币的汇率自由浮动；而该国货币的汇率随即猛烈下跌，引发的一场剧烈的货币金融危机。墨西哥危机的爆发即是如此。1994年12月20日，墨西哥财政部长塞拉突然宣布，墨西哥比索对美元汇率的浮动范围将被扩大到15%；由于人们纷纷抢购美元，2天后墨西哥政府又被迫允许比索自由浮动，从而完全放弃了实行多年的盯住美元的汇率政策；其结果是到1995年1月，墨西哥比索已经贬值了30%，股市价格则下跌了50%，墨西哥陷入了严重的货币金融危机。而泰国及东亚危机的爆发也同样是如此：1997年7月