衍生金融工具的含义及理论基础.docx

? ? ? ? ? 衍生金融工具的含义及理论基础 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 基本含义 （一）衍生金融工具的定义 衍生金融工具，又称为金融衍生工具、衍生金融产品、金融衍生产品、金融衍生品、金融派生品等，它是20世纪七八十年代金融创新的重要组成部分。对衍生金融工具的定义大致可分为两类：一类是从金融学的视角根据不同的研究对象做出的概念性描述；另一类是从会计学的视角对研究对象采用限定特征要素的方法进行定义。 1.金融学视角的衍生金融工具定义 美国的雷蒙德·W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》中指出，金融工具是对其他经济单位的债权凭证和所有权凭证。美国经济学家弗兰克·J.法博齐在《资本市场：机构与工具》（1998）一书中指出：“一些合同给予合同持有者某种义务或对一种金融资产进行买卖的选择权。这些合同的价值由其交易的金融资产的价格决定，相应的，这些合约被称为衍生工具（Derivatives）。衍生工具包括期权合同、期货合同、远期合同、互换协议、上限和下限协议等。” 经济合作与发展组织（OECD）对衍生金融工具的定义是：一般地说，金融衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从基础资产或某种作为基础的利率或指数上衍生出来的。现今，衍生交易所依赖的基础包括利率、汇率、商品价格、股票价格及其他指数，“衍生工具”一词被用来概括上述衍生工具，包括有选择权的债务工具以及其他拆开工具，如拆开本金与利息而产生的债务工具。 国际互换和衍生品协会（ISDA）在其发布的报告中对衍生金融工具的定义为：衍生金融工具是为交易者转移风险的双边合约，合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。互换交易、远期交易、利率上限、利率下限等都由双方协议确定。期货和认股权证则是在交易所交易的标准衍生金融工具。 2004年2月4日中国银监会发布的于2004年3月1日正式施行的中国第一部关于衍生金融工具的专门法规《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》对衍生金融工具的定义是：“衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。” 从上述的定义中可以看出，衍生金融工具是一种信用合约，它是由一系列特定的具体安排和约定组成的，正是这一系列特定的具体安排和约定使得衍生金融工具不同于基础金融工具，这些特定的具体安排和约定构成了衍生金融工具的基本要素，主要包括标的物、期限、价格、合约单位、衍生方式和履约信用等。 2.会计学视角的衍生金融工具定义 金融学对衍生金融工具的概念界定采用的是概念抽象法，形式上更符合逻辑学的要求，对各类衍生金融工具适用性强，但概念的外延界限较抽象模糊，并没有提出衍生金融工具界定的具体标准，因此在实际操作上存在很大困难。从金融学对衍生金融工具的定义中，我们还可以看出，衍生金融工具是基于未来合约的，但同时也形成了公司的金融资产和金融负债，因此应该将其列入企业的会计系统中进行确认、计量以及披露。而如何在会计信息中客观、准确地反映衍生金融工具的交易内容一直是国际会计界研究的重点与难点问题。这也促使国际会计界权威对衍生金融工具的定义进行更加明确的界定。 （1）国际会计准则 国际会计准则委员会在国际会计准则IAS32中对衍生金融工具做出了明确定义，指出金融工具是形成一个企业金融资产并形成另一个企业金融负债或权益性工具的合同，而衍生金融工具则是具有以下特征的金融工具：一是其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、类似变量（有时成为“标的”）的变动而变动；二是不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少净投资；三是在未来日期结算。 （2）美国财务会计准则 美国财务会计准则公告SFAS133号认为，一项金融工具可定义为现金、一个主体权益的证据或者是一项合同，要求一个主体承担下列约定的义务：交付现金或其他金融工具给另一个主体，或在潜在不利的情况下与另一个主体交换其他金融工具；给予另一个主体约定的权利，从前述主体收取现金或其他金融工具，或在潜在有利的情况下与前述主体交换其他金融工具。 同时，美国财务会计准则委员会在SFAS133中根据衍生金融工具的特征，通过描述衍生金融工具的三个重要特性，对其做出了定义：一是有一个或多个标的，且有一个或多个名义数额或支付条款或两者兼备。这些条款决定结算的数额，以及在某些情况下是否需要结算；二是不要求初始净投资，或与有类似市场效应的合同相比，所需的初始净投资较少；三是其条款要求或允许净额结算，或可通过合同规定以外的方式净额结算，或其交割资产的方式使得资产接受方的结算后果类