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案例十二 中国金融深化的得与失 一、案例内容 中国加入深化主要围绕“一家银行、一种信用、一个市场、一种管理方法、一个价格、一个空间”这“六个一”来展开的： 1、打破大一统的单一银行制度 1984年中国人民银行单独行使中央银行职能，成立了中国农业银行、中国银行、中国工商银行，并将中国人民银行纳入了金融体系。1994年，中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国建设银行这四家银行革新为国有商业银行；同时相继成立了中国农业发展银行、国家开发银行、中国进出口银行三家政策性银行。1996年以来，金融业组织体系逐步完善，国有独资商业银行改革为经营货币的现代金融企业，陆续增设和重组120多家股份制中信商业银行，并进一步规范和发展了证券类和保险类金融机构，成立和规范了组织城市和农村商业银行、信托投资公司、财务公司、租赁公司、典当行等各种金融机构。 2、打破单一银行信用形式 除大力发展银行信用以外，还大力发展商业信用、国家信用、消费信用、股份信用、租赁信用等多种信用形式，其中国家信用、消费信用和股份信用获得了空前发展。 3、打破单一间接融资市场 经济体制改革以来，我国除继续大力发展间接融资市场以外，还致力于大力发展直接融资市场。1981年40亿元国债的发行，拉开了新一轮启动债券市场的序幕；1984年7月北京天桥百货公司的登记注册，开创了我国股票融资的先河；1990年12月和1991年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。截至2004年底，我国境内上市公司达1 300多家，发行股数达6 600多亿股，股票市价总值答4.5万亿元，流通市值达1.3万亿元，投资者开户达7 200多万户…… 4、打破单一直接管理融资的方式和方法 1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后，在货币政策工具上，于1994年11月开办了再贴现业务；1996年1月进行公开市场操作；1998年1月1日，取消国有商业银行贷款控制规模，对金融机构实行资产负债比率；多次运用利率工具进行调控。 5、打破单一金融市场机构体系 除建立起了比较完整的资金价格体系以外，还正在逐步建立合理的汇率体系、股票价格体系、债券价格体系、基金价格体系、票据价格体系、黄金价格体系、保险价格体系等金融市场体系。 6、实施走出去、请进来的国际化战略 从银行业来看，截至2004年底，获准经营人民币业务的外资银行已达88家，共有19个国家和地区的64家外资银行在华设立了192家营业性机构，在华外资银行的资产总额已达495亿美元。 二、案例分析 1、中国金融深化的成就辉煌 （1）金融投资改革取得重大成就。 （2）金融组织改革取得重大成就。 （3）金融市场改革取得重大成就。 （4）金融业务与工具改革取得重大成就。 （5）金融技术进步。 2、中国金融深化还有很长的路要走 （1）金融监管协调性有待加强。 （2）市场化的程度还有待加深。 （3）金融机构内部经营机制有待进一步转换。 （4）抵御金融风险的屏障还有待加强。抵御风险能力不足主要表现在： 3、金融深化必须与金融制度的变迁相结合 如墨西哥在金融深化过程中，忽视了汇市和股市的联动性研究，使金融政策顾此失被。墨西哥政府宣布货币贬值的本意在于阻止资金外流，鼓励出口，抑制进口，以改善本国的国际收支状况。但在社会经济不稳定的情况下，货币贬值极易引发通货膨胀，也使投资股市的外国资本因比索贬值蒙受损失，从而导致股市下跌。股市下跌反过来又加剧墨西哥货币贬值，致使这场危机愈演愈烈。 4、金融深化需要良好的社会环境相配套 金融深化需要稳定的政局和不断健全的法律法规、会计制度、企业制度等。但里西哥金融深化却是在政局不稳的背景下进行的，1994年下半年，墨西哥农民武装暴动接连不断，执政的革命制度党总统候选人科洛西奥和总书记鲁伊斯先后遇刺身亡。执政党内部以及执政党与反对党之间的争权斗争十分激烈。政局不稳打击了外国投资者的信心。进入墨西哥的外资开始减少，撤资日益增多。墨西哥不得不动用外汇储备来填补巨额的外贸赤字，造成外汇储备从1994年10月底的170亿美元降至12月21日的60亿美元，不到两个月降幅达65％。