第四讲资产组合理论.pptxVIP

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2021-09-24 发布于河北
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第四讲资产组合理论.pptx

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投资学第四讲资产组合理论;需要阅读的资料;概述;一、资产组合的涵义与计算;(一)资产组合的涵义;W = 100;; (二)资产组合的计算[1] Expected Return;(二)资产组合的计算[2] Variance of Return;(二)资产组合的计算[3] Return on a Portfolio;(二)资产组合的计算[4] Portfolio Risk with Risk-Free Asset;规则5:方差分别为 s12 和 s22 两个风险资产以w1 和 w2的权重构成一个资产组合，该组合的方差为: ?p2 = w12?12 + w22?22 + 2W1W2 Cov(r1r2) Cov(r1r2) =两证券的协方差;(二)资产组合的计算[6] Correlation Coefficient;???、资本配置决策;rf = 7%;E(rc) = yE(rp) + (1 - y)rf;风险资产与无风险资产的决策：举例[续2] -Possible Combinations;p;c;以无风险利率借款投资于股票，设借款50%组合的股票组合为150%，结果为： rc = (-.5) (.07) + (1.5) (.15) = .19 ?c = (1.5) (.22) = .33;风险资产与无风险资产的决策：举例[续5]-CAL的均衡[续];风险资产与无风险资产的决策：举例[续5]-CAL的均衡[续]-高于无风险利率借款的情形;风险资产与无风险资产的决策：举例[续6];三、分散化与降低风险（见教材P75）;rp = W1r1 + W2r2 W1 = 组合中证券1的比例 W2 = 组合中证券2的比例 r1 = 证券1的期望收益 r2 = 证券2的期望收益 ;?p2 = w12?12 + w22?22 + 2W1W2 Cov(r1r2);?1,2 = 两证券的相关系数;相关系数?1,2的取值;E(rp) = W1r1 + W2r2;?2p = W12?12;rp = Weighted average of the n securities;不同相关系数下的双证券组合（见教材P77-78）;1;W1;rp = .6733(.10) + .3267(.14) = .1131;W1;rp = .6087(.10) + .3913(.14) = .1157;最小方差组合的有效边界;资产配置线与有效边界;组合选择与风险厌恶;无风险借贷情形与的有效边界;复习思考题