投资者情绪与产业结构升级——“投融资途径”与“信号传递”的视角.docx

一、引　言 金融与实体经济之间的关系，彼此渗透、相互影响，是一个非常重要但又颇具争议的议题。近年来，随着中国经济增速放缓，“高杠杆”“脱实向虚”等问题凸显，“金融如何服务实体经济”已成为当前关注的热点。而战略性新兴产业的蓬勃发展，特别是“互联网+”“共享产业”等概念产业的快速增长，成为当前对冲经济下行压力、实现“稳增长”的新引擎。 从资本市场看，战略性新兴产业已成为最主要的投资热点，2018年流向新兴产业领域的私募股权投资和风险投资金额占比达到95%以上，新兴产业的IPO数量占到同期IPO的30%。中国股票市场上，高科技行业的投资者情绪在大部分时间内高于整体市场情绪（如图1所示），投资者对新兴