推手还是杀手:流动性对中小企业创新投资的影响——基于新三板和创业板的比较研究.docx

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一、引 言 创新是一国经济发展的源头活水。后疫情时代,作为我国国民经济和社会发展主力军的中小企业,能否继续保持发展活力,不断提升创新能力,对我国经济高质量发展至关重要。创新投资处于企业创新链的最始端,是企业实现创新的具体路径,没有创新投资就没有企业创新活动的全过程。我国中小企业普遍存在的创新投资不足问题是制约其创新发展的主要原因。随着我国多层次资本市场的不断改革发展,为不同发展阶段、不同所有权性质的中小企业纾解创新融资困难提供了平台。从促进资本市场运行效率的角度讲,“流动性是市场的一切”(Amihud和Mendelson,1988),因此政府监管部门不断出台各项政策提高市场流动性,如即将在创业

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