医药行业下半年投资策略.pptVIP

文档如有侵权，请联系本人协改正删除，内容如有不当之处，请联系本人改正或者删除，谢谢。 医药行业下半年投资策略   杜冬松 平安证券综合研究所 医药行业首席研究员 2006年、2007年连续取得STARMINE健康医疗行业香港/中国区选股最好分析师第1名 李珊珊 医药行业研究员 03－08年医药行业分析 2008年——春暖花开 原料药行业: 进入连续景气周期（产品价格传导能力最强） 原料药行业在经历了05、06年低潮后, 07年开始快速进入景气周期, 主营业务收入增加率快速上升, 销售净利率也重回03年高点。在医药6大子行业07年全方面复苏中, 原料药行业增加是最为实在, 其投资收益占比即使也稳步提升, 但07年仅为6％, 远低于全行业27％水平。 医药商业: 集中度将会深入快速提升, 未来会克隆苏宁增加模式 医药商业行业集中趋势一直在延续, 医药前3强商业占医药市场销售比重一直在提升, 伴随行业集中, 优势医药商业企业越来越大, 产值数据提供佐证, 达20亿元医药商业企业数量在不停增加。 07年前行业集中背后是毛利率下滑, 而自05年开始企业出现了销售净利率回升, 伴随行业不停集中, 大型医药商业拥有更多话语权, 毛利率和利润率回升在情理之中。 中药: 07年景气回升, 与医药行业景气度一致 主营业务收入增加率和销售净利率两指标在06年药品降价中探底, 在07年伴随行业景气周期回暖而回升, 中药行业收入、利润双双大幅走高。 中药行业05－07年经营性现金流量都维持较高水平, 经营较为稳定, 而资产负债率在07年出现较大幅度下降, 也说明企业07年经营好转, 负债类科目有所下降。 化学制剂药: 投资收益、盈利、费用 中国增加: 居各区域市场增幅之首 北美: 增加率从上年8.3%跌至4.2%。因为专利药到期、新药获批数量降低、联邦医疗保险处方药品计划趋于成熟以及药品安全监管加强, 增速下降至1961年以来最低水平3.8%。 欧洲五大药品市场——德国、法国、英国、意大利和西班牙, 得益于医保政策和汇率变动正面影响, 累计药品销售额达1400亿美元, 较上年增加4.8个百分点。 五国之外欧洲市场实现药品销售额816亿美元, 较上年增加10.9个百分点, 其中俄罗斯和土耳其增加最快, 分别达成了20.2%和17.2%。 日本药品市场2007年销售额为652亿美元, 同比增加3.6%, 高于前5年复合增加率, 反应了政府两年一次药品降价政策(实施于2006年4月1日和2008年4月1日)影响有限。 除日本外亚太地域药品市场总体增加13.3%, 居各区域市场增幅之首, 销售额已占全球市场11%, 累计为783亿美元。经济迅猛发展和医保覆盖面拓宽仍是这些市场关键驱动力。其中, 中国、韩国和印度增加分别达成了25.7%、10.7%和13.0%。 2007年, 拉丁美洲地域药品市场也取得大幅增加, 药品销售额达成424亿美元, 较上年增加11.6%。其中巴西、墨西哥分别实现药品销售157和111亿美元, 各增加9.7%和7.5%。 * * 文档如有侵权，请联系本人协改正删除，内容如有不当之处，请联系本人改正或者删除，谢谢。