中国联通股权结构改革对企业绩效的影响研究.pdfVIP

摘要 摘 要 改革开放四十周年，国有企业改革如影随形，是重要着力点。国企改革跋山涉水， 上下求索，取得了可喜发展成就，释放了改革红利，推动了社会主义市场经济体制的 建立和完善。但是国企改革不可避免的会遇到阻碍与桎梏，随着改革进入攻坚克难的 关键时期，党和国家又出台了全面深化改革的相关政策方案，扎实推进国企改革纵深 发展。这就需要抓住主要矛盾。股权结构是不同股份的比重及其关系，是架构起公司 治理的根基，不同的股权结构会形成不同的公司治理模式，从而对公司绩效产生影响。 因此，构建合理的股权结构,使股权结构对国有企业的正面作用发挥出来，既能够帮 助国有企业建立现代化企业制度，提高经营效率，也能发挥国企壮大我国经济实力与 综合国力的支撑作用，实现国民经济持续健康发展。综上，研究国有企业股权结构对 公司绩效的影响无论在理论上还是在实践中都具有非常重要的意义。 本文以中国联通为案例企业，梳理其三大阶段的股改历程以及相应特征，探究各 阶段股权结构改革对绩效的具体影响，为今后的股权结构改革提出相应的建议。 本文在介绍相关背景和国内外研究现状的基础上，通过阐述相关概念，引入利益 相关者理论、委托代理理论、产权理论和业绩评价理论等，采用案例分析法探讨股权 结构改革对企业绩效的作用效果。首先，从股权构成、股权集中度、股权制衡度三方 面探讨股权结构影响企业绩效的机理，即以公司治理为中介产生作用。其次，以中国 联通作为案例研究的对象，在介绍其基本情况与产业特性基础上，将其历年股权结构 改革的进程分为三阶段，并从股权性质、股权集中度和股权制衡度方面分析各阶段的 股权结构特征，为绩效评价划分区间，做好铺垫。再次，建立了以EVA 为基础，运 用杜邦分析分解的财务分析体系，计算了各阶段的EVA 数值，再通过EVA 率分解， 对权益净利率、权益乘数、资产净利率等指标进行分析，将中国联通的发展与所在行 业的发展状况做横向比较，进而从自身角度和行业角度综合评价其股权结构改革对财 务绩效的影响；运用事件研究法分析股改过程中三大事件市场反应，又从市场运营、 业务合作、治理制度角度分析新一轮混改所带来的变化。基于此，以中国联通为例， 探讨在国企中股权结构与公司绩效的关系，得出股权结构能够在一定程度上提升企业 绩效的结论，从而为相似企业股改过程中股权结构的优化提供路径，为其他公司通过 优化股权结构提升绩效提供参考，提出三点针对性建议：因企确定改革方案、调整股 i 中国联通股权结构改革对企业绩效的影响研究 权集中度与制衡度、合理减持国有股。 关键词：中国联通；股权结构；公司绩效；EVA ii 目录 目 录 第1章 绪论1 1.1 研究背景与意义1 1.1.1研究背景 1 1.1.2研究意义2 1.2 文献综述3 1.2.1股权构成与企业绩效的关系3 1.2.2 股权集中度与企业绩效的关系4 1.2.3股权制衡度与企业绩效的关系5 1.2.4 文献评论6 1.3 研究方法及内容6 1.3.1研究方法6 1.3.2研究内容7 1.4 研究思路及论文结构7 1.4.1研究思路7 1.4.2 论文结构9 1.5 本文创新之处9 2 第 章 概念界定与基本理论