2021年如何研究报告透一家公司全解.pdfVIP

. - 如何研究透一家公司 第一局部：确定一家公司的“质地〞〔描绘一家公司的总体印象〕 １．１ 天花板 １．２ 商业模式 １．３ 企业的核心竞争力 １．４ 经济护城河〔市场壁垒〕 １．５ 成长性 １．６ 回报率水平 １．７ 平安性 １．１ 天花板 天花板是指企业或行业的产品〔或效劳〕 趋于饱和、 到达或接近供大于求的状态。在进展投 资之前， 我们必须明确企业属于以下哪一种情况， 并针对不同情况给出相应的投资策略。 在 判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。 １〕已经到达天花板的行业——极度饱和的行业〔如钢铁行业〕 。投资时机来自于具有垄断 经营能力的企业低本钱兼并劣势企业， 扩大市场份额， 降低产品生产和销售的边际本钱， 从 而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。 如果兼并不能做到边际本钱下降就不能算是好的投资标的。 比方，国企在行政推动下的兼并 做大， 并非按照市场定价原那么进展， 因此其政治意义大于经济意义， 此类国企不具备投资 价值。那些在行业萧条期末端仍有良好现金流， 极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷 入困境之时极具潜在的投资价值。 判断行业拐点或需求拐点是关键， 重点关注那些大型企业 的并购时机，如国四大钢铁公司。 ２〕产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构， 新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业 和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资时机在于技术创新带来新需求。 “创新〞 ——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系， 代表新技术、新 生产力的企业将脱颖而出， 其产品和效劳将逐步取代甚至完全取代旧的产品， 如特斯拉电动 车〔ＴＳＬＡ〕和苹果〔ＡＡＰＬ〕的创新对各自行业的冲击。 ３〕行业的天花板尚不明确的行业。 这些行业要么处在新兴行业领域， 需求正在形成， 并且 未来的市场容量难以估计，如新型节能材料； 要么属于“快速消费〞产品， 如提高人类生活 质量、延长人类寿命的医药产品和效劳。 这类行业历来都是伟大企业的摇篮， 牛股层出不穷， 要重点挖掘那些细分行业里具备领军地 位的优秀企业——即： 小行业里的大公司。 我们完全可以从公司和行业报道中， 通过以上３ 点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。 重点是明确： １． 有没有天花板？ - .word.zl - - - - - - - - - - - - - 精品pdf资料 可编辑资料 第 1 页，共 16 页