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从危机中学习_____马蔚华 从危机中学习_____马蔚华 PAGE / NUMPAGES 从危机中学习_____马蔚华 从危机中学习 _____马蔚华 在招商银行展开深入学习实践科学发展观活动 学习指导视频报告会上的发言（ 2008 年 10 月 28 日，依据 录音整理）马蔚华同志们： 依据我行展开深入学习实践科学发展观活动工作方案的有关安排，本次活动的第一阶段是学习调研阶段，此中集中学习时间许多于 3 天。总行学习实践活动领导小组办公室让我给大家讲讲目前国际国内经济金融形势有关问题，实时认识和深刻掌握经济金融形势，尔后采纳有针对性的应付策略，这的确是我们促进科学发展、谋求科学发展的重要课题，需要赐予高度重视。借此时机，我想与大家沟通一下三方面的内容。第一，对于美国金融危机若干问题；第二，对于目前形势下国内银行面对的挑战；第三，对于目前形势下全行需要正视和研究的几个重要问题。 一、对于美国金融危机若干问题的商讨 半个月前，正当华尔街危机全面迸发之际，我恰好赴美参加我行纽约分行开业典礼，在风暴中心直接感觉了这场千载难逢的金融危机。期间，我拜见了基辛格博士、纽约市市长彭博先生、纽约联邦贮备银行行长盖斯纳先生、纽约州银行厅监理官纽曼先生、世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫先 生、 JP 摩根大通银行董事长兼首席执行官杰米 ?戴蒙先生、 花旗银行董事长罗兹先生、美林公司副董事长麦克唐纳先生 等很多重量级人物，聆听了他们对目前这场金融危机的看法 和看法。花旗银行董事长罗兹先生在谈及这场危机的严重性 时说：“我相信这是继 1929 年以来最严重的一次经济危机，这场金融危机的深度和广度都是亘古未有的。 ”纽约市市长彭博先生说： “这场危机比预料的要严重得多。 纽约经济正在经历寒冬。”他说：“你们在这个特别期间到达金融风暴眼的中心开分行，等于是为纽约的冬季吹来了一股春风。” 我们在美期间特别留神了当地市场的反响和花费走势。从现场观察印象来看，最直接的感觉是来自花费者的需求不停走弱。此中部分原由是因为借贷难度的上升，此外，市场信心不振，担忧开支不停上升及将来数年就业远景黯淡，也使得极少美国人愿意花费。高级商铺门庭冷淡，沃尔玛等平价商场却十分火爆，特别是电子游戏类产品十分热销，好多失业人士选择呆在家里打电子游戏消磨度日，这类状况令人联想 到 1930 年月美国大冷清期间好多人也是买电影票消磨时间。信心溃散又进一步传导并加深了美国人对金融危机深入和 惊慌情绪延伸的感觉，从而开始宽泛波及并影响美国的实体经济。 下边，我就这场危机的发展演变、基本特色、主要原由、对我国的影响及其启迪等问题作一剖析。 （一）本次金融危机的四个发展阶段 回首过去近两年时间，次贷危机于 2006 年末初现端倪，在 2007 年 3、4 月间正式迸发， 并跟着大型金融机构频爆巨亏、 贝尔斯登黯然破产、“两房”被美国政府接收等诸多事件的涌 现而不停恶化，及至雷曼破产、美林被购、 AIG 国有化，以及全世界各国政府联合救市，次贷危机最后演变为全世界金融风 暴。摩根斯坦利前首席经济学家、亚洲区董事长斯蒂芬 ?罗奇形象地说： “一年前，次贷泡沫的破碎， 触发了信贷及资本市场上危机的空前延伸，使得那些以前何等骄傲的美国金融 界的‘大众偶像’们纷繁倒下——开初是贝尔斯登， 此刻是雷曼兄弟与美林。教训是令人痛心地相像。当整个财产类型走向 极端，整个财产链中最轻微的环节常常会给整个系统带来决定性的打击。以泡沫类比正是这样。当泡沫表膜最薄的部分出现问题，此中的空气便快速逃逸。可是，这类比喻遗漏了重点一点，泡沫的膨胀是一个在不知不觉中加剧的过程。从股票到房产再到信贷，泡沫在规模微风险程度上不停扩大，充满泡沫的美国经济酝酿着一场系统性风险的暴风暴雨，并对美国以及日趋互相依存的世界经济带来影响。此刻，只留下我们整理残局。” 纵观此次金融危机发生、发展的全过程，依占有关金融危机理论，我们能够将此次金融危机大概区分为以下四个阶段： 第一阶段：信贷危机（ 2006 年末至 2007 年 6 月）。自 2006 年末始，美国国债市场和股市出现较大颠簸，同时在两三个 月内先后有 20 多家中小抵押贷款机构申请破产。 2007 年 4 月 2 日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司申请 破产保护，标记着次贷危机全面迸发。  2007  年 8 月，以发 放  Alt-A  贷款为主的美国第十大按揭贷款商  AHM  申请破产保 护；同一时间，美林一份报告称，主要拥有优良抵押贷款的 美国最大略押贷款机构 CFC 破产可能性增添，使其股价大 幅下挫。在此阶段，次级贷款违约率不停上升。截止 2006 年末，次贷违约率高达 10.5% ，是优级贷款市场的 7 倍；至 2008 年 2 月，次贷违约