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FORMTEXT 环境复杂性、董事长权力与公司绩效 摘要：以2007～2018年全部A股上市公司为研究样本，基于组织权力配置的视角，实证探究了董事长权力影响公司绩效的作用机理。结果表明，董事长权力的提升能够显著提高公司绩效。进一步从组织外部环境角度出发，考察了公司经营环境对二者关系的影响，发现公司经营环境的复杂性越高，董事长权力对公司绩效的促进作用越强。此外，与国有企业相比，非国有企业中董事长权力对公司绩效的促进作用更为显著。 关键词：董事长权力，公司绩效，权力配置，环境复杂性 引言 作为公司治理的核心，董事会承担着直接为公司发展战略及经营决策提供指导的责任，董事长对CEO的有效监管是保证董事会有效介入公司战略治理活动的重要前提。董事会监督职能的发挥依赖于非执行董事的有效履职，然而这些非执行董事往往不能全职在公司工作，需要依赖于董事长在休会期间对CEO等高管的行为进行监督。我国上市公司、特别是国有企业往往表现出一股独大的特征。持有大量所有权的控股股东，为了维护自身的利益，往往倾向于向上市公司派驻董事长。在家族企业和国有上市公司中，控股股东派出自己的直接代表或者自己本人担任公司董事长以掌握公司资源支配权的现象十分常见[1]。这些由控股股东派驻的董事长，在公司治理活动中发挥着极为重要的作用。首先，控股股东派驻董事长能够更好地获取公司经营管理的相关信息，为战略决策的制定提供帮助；其次，董事长对公司财务决策具有重要的话语权，能够有效地抑制管理层机会主义行为[2]。特别是在我国转型环境下公司治理实践中，“股东中心主义”的主导逻辑使得董事长对公司的战略决策和运营执行等方面产生重大甚至是决定性的影响[3]。 现有研究在探究董事长在公司治理中的作用时，重点探讨董事长人力资本对公司战略行为的影响，却忽视了董事长权力对其履职有效性的影响[4]。董事长人力资本决定了董事长认知能力的强弱，而董事长权力则决定了其对所领导组织的影响力。在团队中需要存在一名强力的领导，以保持团队的秩序与稳定[5]。在某些情况下，真正对企业行为产生影响的可能并不是团队人口统计特征，而是团队的权力结构和成员之间的相互作用[6]。为了更深入了解权力配置影响公司决策进程与结果的作用机理，需要更多维度、综合衡量董事长权力的影响因素。 本文试图从董事长权力特征的角度，探究转型环境下上市公司董事长权力对上市公司经营绩效的影响。通过对上市公司财务报告进行分析，结合上市公司数据库的数据，本文构建了衡量董事长权力的指标。在此基础上进一步探究上市公司面临的环境复杂程度对董事长与企业绩效之间关系的影响。另外，本文按企业性质进行分组，分析不同企业性质下董事长权力的差异。研究发现，董事长权力越大，越能够较好地领导公司的战略行为，提高公司的经营绩效。企业经营环境复杂性越高，董事长权力对企业经营绩效的促进作用越强。而相较于国有企业，非国有企业中董事长权力对公司绩效的影响更为显著。 1 理论分析与研究假设 1.1 董事长权力与企业绩效 成员权力地位的差异是影响组织决策效率的关键因素[7]。已有研究认为，组织倾向于选择具有高声望和高地位的成员来掌控话语权[8]。预期状态理论下，权力地位更高的成员通常具有更强的能力、认知、技能、影响力或社会声誉，他们被预期能为组织未来绩效做出更大的贡献。由此，人们倾向于以卓越的能力、影响或声望作为参照来确定行动者的权力地位。而组织中其他成员为了减少来自高权力地位成员施加的压力，更愿意去接受这种权利地位的划分和支配[9]。组织中成员权力地位差异能够形成清晰的秩序，促使成员之间完成良好的协作；清晰的组织秩序使得高权力地位的成员履职时获得更多的配合和尊重。此外，当组织面对风险与危机时，其他成员更愿意接受高权力地位成员的领导，以降低组织内徒劳的争端和冲突，提高了决策的效用[10]。 公司为了获取更多的资源，往往倾向于吸纳具备各种能力、从业经验和社会声誉的董事进驻董事会，以期为公司带来多样化的经验、知识与信息，从而降低公司所面临的不确定性[11]。董事会成员异质性有效地拓宽了战略决策视角，丰富了董事会认知资源，并且在技能、专业知识、心智以及社会资源方面带来了互补，提高了董事会战略决策的质量。然而，除却它所带来的积极作用，董事会成员异质性却也可能引致各种负面影响。首先，在组织研究中，成员的高“影响力”往往伴随着高“地位”同时出现，激烈的各抒己见或不自觉地抑制反对的声音可能进一步加重成员之间的“敌意”，从而导致组织中形成冲突的可能性[12]。其次，董事会成员异质性所带来的经验、认知也往往会导致冲突的产生，从而影响信息的交流与共享；由于冲突而产生的心理抵制，董事们可能将大量的精力与时间消耗在争吵中，使董事会内部难以形成有效的战略共识，降低了董事会战略决策的速度。董事长作为董事会的召集人和上