数量化生猪贝塔机会加种业景气周期.pdfVIP

数量化专题报告 1. 看好周期反转预期提升带来的估值修复机会 看好四季度周期反转预期提升带来的估值修复机会，布局生猪养殖板块 贝塔机会；推荐种业景气周期和政策催化带来的种业主题性机会。 1.1. 生猪：能繁母猪去化势不可挡，布局生猪养殖板块 市场认为近期价格反弹将会证伪能繁母猪去化的演绎。我们认为，反转 预期继续强化，看好 Q4 猪周期反转预期提升带来的估值修复机会。市 场认为近期猪价反弹将影响能繁母猪去化节奏，使得猪周期反转预期弱 化，但我们认为周期反转预期将在未来一到两个季度强化。原因在于： 本轮反弹是脱离基本面的反弹，行业提前出栏、压栏及渠道终端囤货的 行为放大了价格上涨幅度，而压栏将明显增大 2022 年春节前后供应的 压力，届时价格压力会更大、产能去化的力度有望显著超预期，使得猪 周期反转的预期将强化而非弱化，因此看好Q4 猪周期反转预期提升带 来的估值修复机会，布局生猪养殖板块β机会。 表 1 养殖上市公司盈利预测表（截止2021 年 11 月2 日） 收盘价 EPS PE 证券代码 证券简称 投资建议 2021/11/2 2021E 2022E 2021E 2022E 002714.SZ 牧原股份 58.03 1.92 2.64 30.22 21.98 增持 000876.SZ 新希望 14.19 -2.17 0.09 -6.54 157.67 增持 002100.SZ 天康生物 9.03 0.02 0.59 451.50 15.31 - 002124.SZ 天邦股份 6.25 -2.05 0.01 -3.05 625.00 增持 002157.SZ 正邦科技 10.19 -2.85 0.31 -3.58 32.87 增持 300498.SZ 温氏股份 16.91 -1.03 0.05 -16.42 338.20 增持 603363.SH 傲农生物 10.46 -0.26 0.19 -40.23 55.05 - 002567.SZ 唐人神 6.35 0.11 0.12 57.73 52.92 - 数据来源：Wind ，国泰君安证券研究；注：傲农生物、唐人神、天康生物的EPS 来自Wind 一致预期 1.2. 种业：推荐种业景气周期和政策催化带来的种业机会 政策持续加码，种业周期景气度高，种业机会值得重视。景气有望超预 期，除玉米价格相对高位之外，玉米种业库存下降有望超预期，源于2020 年制种量下滑以及未来几年新品种审定数量有望超预期下滑；政策方面， 2021 年四季度到 20