通信行业2021三季报综述：景气延续，黑马辈出.pdfVIP

行业分析/通信 1. 一级通信行业2021 年三季报整体情况 综合考虑市值、基金持仓比例及市场竞争地位，我们选取以下 33 家公司作为通信行业核心 样本公司。 表1：我们选取的通信行业核心样本公司 运营商 主设备 光模块 光器件 光纤光缆 物联网 智能控制器 中国电信 中兴通讯 中际旭创 天孚通信 亨通光电 移远通信 和而泰 中国联通 烽火通信 新易盛 光库科技 长飞光纤 移为通信 拓邦股份 中国移动（H） 紫光股份 光迅科技 太辰光 中天科技 广和通 朗科智能 星网锐捷 华工科技 中瓷电子 富通信息 有方科技 振邦智能 通宇通讯 博创科技 腾景科技 美格智能 贝仕达克 剑桥科技 资料来源：安信证券研究中心 2021 年前三季度通信行业业绩增长大幅提速。2021 前三季度通信行业核心公司实现营收 15681.4 亿元，同比+5.0%，增速较2020 年+1.3%大幅提升；利润方面，2021 前三季度通 信行业核心公司实现归母净利润达1,332.7 亿元，同比+13.1%，增速较2020 年的+0.8%也 有大幅提升。我们认为，2021 年业绩增长提速包括以下几点主要原因：1）5G 渗透率提升 驱动运营商业绩大幅改善，营收规模、盈利能力双升。2）目前尚处于5G 投入上半场，5G 产业链业绩加速兑现。3）光模块、物联网、智能控制器等细分赛道维持高景气。 图1：通信行业整体营收、归母净利润及增速（单位：亿元） 营业收入 归母净利润 20,000 营业收入YoY(右轴) 归母净利润YoY （右轴） 15% 15,000 10% 10,000 5% 5,000 0% 0 -5% 2017年 2018年 2019年 2020年 2021Q1~Q3 资料来源：Wind，安信证券研究中心 物联网、智能控制器景气度边际持续提升，光纤光缆、运营商现底部拐点，主设备盈利能力 大幅改善。分板块来看，物联网、智能控制器是2021 年前三季度景气度最高的两条赛道， 其中物联网、智能连接器营业收入同比增长68.1%、48.3% ，增速较2020 年提升35.4pct、 25.9pct。光纤光缆、运营商是2020 年增速最低的两个细分赛道，在2021 年出现显著底部 改善。光纤光缆营业收入增速提升17.6pct、运营商提升8.2pct。主设备利润改善最为显著，