财富管理转型加速，龙头券商优势凸显.pdfVIP

[Table_Yemei] 行业专题报告 1. 业绩概览：经纪资管驱动券商业绩增长，ROE 显著回升 前三季度上市券商业绩维持增长，经纪+资管驱动收入提升。202 1 前三季度 4 1 家 上市券商合计实现营业收入同比+23%至4698 亿（排除其他业务收入，营业收入同比+ 14% 达3781 亿元），归母净利润同比+23%至1484 亿元。市场高景气带动下，经纪和资管业 务（同比+ 19%/25% ）驱动上市券商整体收入提升。 2021 年Q1~3 上市券商ROE 较年初增长1.16pct 至10.1%。1 ）2021 年前三季度沪 深两市日均成交金额放量提升，资管通道转型逐渐完善，带动41 家上市券商经纪、 投行、资管、利息和投资收入同比+ 19% 、+ 1%、+25%、15%和10%；2 ）202 1 年前 三季度市场波动上扬驱动4 1 家券商自营业务收入小幅上涨，同比+ 10%；自营业务 收入占比下滑至22% （去年同期29% ），同期市场大宗商品蓬勃发展，带动券商其他 业务收入大幅增长，同比增速为+61% ，占比达30% （2020 年同期：20% ）。3 ）202 1 年Q1~3 上市证券ROE 小幅上涨达10.11% （2020 年为 8.35% ）；202 1 年Q1~3 上市 证券杠杆平稳提升至3.98 （2020 年为：3.83 ）。 图1：2020Q1~3、2021Q1~3 上市券商营收与净利润 图2：2020Q1~3、2021Q1~3 上市券商分业务收入及同比 情况 增速 2020Q1~3 （百万元） 2021Q1~3 （百万元） 同比增速(右轴) 2020Q1~3 （百万元） 2021Q1~3 （百万元） 同比增速（右轴） 140,000 70% 500,000 22.6% 450,000 120,000 60% 400,000 350,000 100,000 50% 22.5% 300,000