快递行业旺季表现值得期待.pdfVIP

核心摘要  航空：9 月南京疫情影响消退后，航空客运出现明显修复迹象，但修复速度低于预期，此外，10月底开始新一轮疫 情再次爆发，多个省市加强防控措施，预计将对航空客运市场带来较大负面影响，拖累航空板块四季度业绩回暖进 程，建议持续关注疫情发展情况。  机场：在国际航线持续受控前提下，机场板块业绩出现分化，疫情局地散发对机场板块业绩复苏造成负面影响，但 考虑深圳地区国内航线和航空货运需求较旺，叠加卫星厅启用将开启新一轮增长周期，因此推荐深圳机场。  物流快递：受益于良好的复工进度，物流行业持续处于高景气时期，盈利同比增加成为2021年前三季度物流板块 主流趋势，快递子行业增速略有放缓，但龙头企业市场份额仍然持续扩大，考虑到单票价格已经环比明显回升，行 业企业迎来业绩改善拐点，推荐顺丰控股，建议关注韵达股份。  公路铁路：推荐坐拥长三角黄金通道的宁沪高速和转型主动管理的招商公路，建议关注京沪高铁。  风险提示：1）行业政策：国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本；2）宏观经 济：交运行业主要是依托整体经济环境，因此当前宏观经济环境可能导致市场需求出现变化，影响盈利水平；3 ） 安全事故：安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险，导致监管措施加强，影响消费者信心；4 ）疫 情影响超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，运输需求持续低迷，政府管控措施长期持续，将对行业产生较大影 响。 2 政策趋势 2021年快递业务旺季服务保障动员部署电视电话会议 事件描述：10月21 日，国家邮政局召开2021年快递业务旺季服务保障动员部署电视电话会议，解读 《2021年快递业务 旺季服务保障工作方案》，要求全系统全行业要统筹疫情防控与行业发展，实现 “两不” （全网不瘫痪、重要节点不 爆仓）、 “三保” （保畅通、保安全、保平稳），全力确保旺季平稳运行，努力打造安全旺季、畅通旺季、暖心旺季。 2020年1月10日 点评：1）2021年快递业务旺季自11月初至2022年春节 （2月1 日）前夕，共计92天。2 ）针对 “快递下乡”和快递员权 益保障两个社会关注热点，各地集中出台多项政策，预计农村快递增速将领跑行业平均，快递员权益保障的逐步落实 虽然会增加快递企业成本，但有利于落后产能出清，加速行业整合。3）2021年快递旺季期间，头部企业普遍提高揽收 单价，预计龙头企业迎来业绩改善转折点。 《四川省“十四五”综合交通运输发展规划》 事件描述：10月29 日，四川省政府发布 《四川省 “十四五”综合交通运输发展规划》，提出到2025年，交通强省建设 取得重大突破，初步建成 “四向八廊”战略性综合交通走廊和成渝地区双城经济圈国际性综合交通枢纽集群，基本形 成 “123出行圈”和 “123快货物流圈”，基本实现 “快速网覆盖区 （县）、干线网畅达乡镇、基础网连接村组”，为 打造全国交通 “第四极”奠定坚实基础。 2020年1月10日 点评：1）十四五期间预计完成投资超过1.2万亿元，其中公路水路7000亿元、铁路3000亿元、民航250亿元、轨道交通 2200亿元。2）规划提出，要建成发达的快速网 （高速铁路、高速公路、民用机场）覆盖94%的县级行政区，完善的干 线网 （普速铁路、轨道交通、普通国省道、内河航道）实现65%的乡镇通三级及以上公路，广泛的基础网 （农村公路、 通用机场）实现65% 的30户以上自然村通硬化路。 3 资料来源：政府公告、平安证券研究所 qRrMsMrRxPsNzRuNqPrNnOaQ9R6MnPpPtRoPfQoPmNfQnMoO8OpOpRvPoPsPvPmPrO 数据跟踪 航空