南方中国A50ETF（159602），均衡的漂亮50，配置性价比高.pdfVIP

西部证券 金工量化专题报告 2021 年11 月05 日 10 月22 日首批4 只MSCI 中国A50 互联互通ETF 在市场的高度关注下问世，MSCI 中 国A50 互联互通指数编制兼顾核心资产和行业均衡，兼具估值与收益率优势，南方MSCI 中国A50 互联互通ETF 将于11 月8 日起在深交所上市交易。 MSCI A50 50+ + 一、 中国 ：漂亮 行业均衡 港交所配套期货 MSCI 中国A50 互联互通指数，代码746059，基于MACI 中国指数（母指数）构建而成。 其母指数是个基础广泛的基准指数，它包含了在上海和深圳交易所上市的中国A 股大盘和 中盘股票，且可通过北向交易互联互通。这个指数旨在反映代表各全球行业分类标准的5 种最大股票的表现，并反映母指数的行业权重分配。 MSCI 中国A50 指数编入了50 只成份股，兼顾行业均衡和市值因素。首先从11 个GICS® 板块中的每一个板块选出两只最大的证券——筛选基于证券在MSCI 中国A 股指数的对应 权重。其余28 只证券按指数权重从母指数中选出，直至总数达到50 只证券。使用15 只 证券组成的缓冲备选池，旨在降低指数换手率。最后，所选证券的权重基于其在母指数的 自由流通市值权重，并根据母指数中的板块权重进行调整。MSCI 中国A50 互联互通指数 将在2 月、5 月、8 月和11 月的最后交易日进行再平衡，与母指数的季度指数审查一致。 MSCI 中国A50 指数 10 月底估值16 倍，与未来预期净利润增速匹配。从基本面来看， MSCI 中国A50 指数未来几年净利润增速稳健。全样本基于2021 年预期净利润的PE 估 值为 16 倍，剔除中远海控后的 PE 估值为 17 倍，档期估值与未来净利润增速比较匹配。 因编制规则偏向多行业核心资产，故2013 年以来MSCI 中国A50 指数上涨了138%，强 于同期的沪深300 和上证50，前五大行业分别为电气设备、食品饮料、银行、医药和电 子，从近2 年走势来看，权重最大的电气设备显著越超其他板块。 香港交易所于10 月18 日推出对应的MSCI 中国A50 互联互通指数期货，此为港交所首 支A 股期货产品，境外投资者可以通过港股通机制投资A 股的同时，方便地在港交所进 行指数期货买卖来对冲风险，极大提高了境外投资者进行 A 股风险管理的便利性，有利 于带来基于MSCI 中国A50 指数的海外增量资金。 图1：MSCI 中国A50 互联互通指数编制方法 资料来源：MSCI，西部证券研发中心 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 金工量化专题报告 202