爱奇艺-市场前景及投资研究报告：会员业务增速良好，广告业务承压.pdf

IQ.O 会员业务增速良好，广告业务承压 （IQ ）2021 年Q3 财报点评 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (下调) ⚫ 公司Q3营收75.89亿元，净亏损持续扩大。公司Q3 毛利率7.40% ， 股价 4.71 美元 同比下降4.07pp ，环比下降2.32pp。归母净利润-17.34 亿，同比扩 目标价格 5.06 美元 大47.47% ，环比扩大23.74%。 52 周最高价/最低价 28.97/5.41 美元 总股本/流通股（亿股） 54.86/26.10 ⚫ 会员服务发展态势良好：公司 Q3 会员服务收入为 42.88 亿元，同 美股市值（亿美元） 36.91 比增长7.87% ，环比增长7.39%。同比、环比实现双增长主要归功 国家/地区 中国 于完善的会员战略，注重内容多样化和用户体验，提高了盈利能力。 行业 传媒 ⚫ 广告收入表现欠佳：公司 Q3 在线广告收入 16.6 亿元，同比减少 报告发布日期 2021 年12 月05 日 9.78% ，环比减少9%。主要受到品牌广告表现不佳的影响，原因为 股价表现 1周 1 月 3 月 12 月 内容排期上经历了较大不确定性，优质内容延迟上线，另外由于宏 绝对表现 -27.98 -24.52 -41.34 -73.05 观经济环境影响，广告主的投放意愿降低。 相对表现 -26.76 -23.89 -46.70 -93.88 ⚫ 内容分发业务同比大幅提升：Q3 内容分发收入6.27 亿，同比增长