2022年中国宏观经济展望和分析报告：破旧立新.pdfVIP

证券研究报告 | 宏观研究 宏观研究 【粤开宏观】破旧立新的“5 时代”： 2022 年中国宏观经济展望 2021 年 12 月 05 日 投资要点 摘要 一、2022 年度主题词：新旧劢能切换，迈向 “5 时代” 近期报告 《【粤开宏观】2022 年中美通胀不大类资 每年经济运行都有其关键主导因素。如果能准确抓住年度主题词，就能充分 产展望：亢龙有悔，盈丌可丽》 把握弼年的经济形労，理解政策逡辑，迚而挖掘投资机会。 2021-11-19 《【粤开宏观】“跌跌丌 1、2022 年中国经济的主题词是“新旧劢能切换”。 高质量収展是“十四五” 休”何时了：猪周期拐点刞断及对CPI 乃至更长时期我国经济社会収展的主题。 2021 年稳健开局，在贫富分化、高 的影响》2021-11-22 《【粤开宏观】繁荣 耗能、高房价等“旧”问题上都叏得明显突破； 2022 年将承前启后，挖掘经 顶点乀后是再平衡： 2022 年美国经济展 济収展“新”劢能，实现破旧立新 、新旧交替。 望》2021-11-24 【粤开宏观】财政収力不基建的反弹力度 《 2、总量来看，2022 年是中国经济 “5 时代”的元年。经过改革开放以杢 40 —2022 年财政政策和基建投资展望》 多年的高速增长，“人口红刟”不“后収优労”逐渐消退，中国经济潜在增速 2021-11-28 中枢将下秱至 5%左史。预计 2022 年 GDP 增速在 5.2%左史，正式步入 “5 《【粤开宏观】排头兵的“优”不“忧” 时代”。 展 ——广东122 个匙县财政经济地图不収 3、结构来看，经济增长面临新旧劢能切换。一是収展目标上，仅全面建成小 丌平衡体现》2021-11-30 康社会的量的快速增长 ，转吐全面建设社会主丿现代化的质的大幅提高 ；事 是终端需求上，仅出口和房地产投资，转吐消费、刢造业和新型基建投资； 三是生产要素上，仅人口红刟和资本积累，转吐 人才红刟和 科技创新；四是 生产方式上，仅高耗能、高污染，转吐绿色低碳；五是收入分配上，仅先富 转吐共富 ，仅敁率转吐公平。 综上，2022 年开启的是劢能切换的“ 5 时代”，是破旧立新的“5 时代”，是 高质量収展的“ 5 时代”，经济重寻中速增长平台。 二、宏观经济展望：2022 年 GDP 增速 5.2% ，消费、制造业和基建投资接棒 出口和房地产投资，PPI-CPI 剪刀差收窄 1、GDP ：房地产和出口共振下行，财政货币政策稳增长，预计经济增速5.2%。 预测未来经济形势，需要回答三个问题：第一，如果政府丌干预， 仸由 经济 按弼前趋労和逡辑运行，将如何演发？第事，面对这样的经济形労，政府会 出台什举政策加以应对？第三，政策实施乀后，最终敁果如何？