A股2022年投资策略和分析报告：风险与机遇.pdfVIP

大分化：2022年的风险与机遇 ——A股2022年投资策略 2012.08.13 2021年12月 核心观点  2022年的A股市场的分化预计将加剧 ，风险与机遇并存。 存在着两大不确定因素 ： 其一是疫情的反复；其二是人口负增长下的地产下行风险持续暴露。  从宏观经济来看 ，2022年经济大概率前低后高。一方面是基数原因 ，另一方 面是周期原因。  从政策来看 ，海内外政策将出现分叉。美国Taper有可能提前结束 ，而国内 则会继续较为宽松的货币政策。通胀对美国是问题 ，对中国不是。  从流动性来看 ，上半年流动性仍然将维持较为宽松的格局。下半年可能边际 收紧。  从企业盈利角度来看 ，盈利增速结构分化加大。  投资策略：关注两个方向 ，一是高景气赛道 ，二是困境反转赛道。 1 核心观点  投资策略：关注两大方向 ，应对市场风险。 其一 ，是继续聚焦制造业、聚焦高景气赛道。包括军工、新能源 （新能源 车、光伏、新能源、能源系统等 ）、半导体、物联网等 ，这些板块具备长 期逻辑 ，在今后相当长时期内仍然将保持高增长 ，当前估值略低于增速或 者与增速相匹配； 其二 ，是困境反转赛道。包括商贸旅游、猪周期、船舶制造等板块 ，这些 板块当前处于周期底部 ，最困难的时候 ，股价也在相当程度上反映了这些 困境 ，一旦周期向上股价弹性十足。 此外 ，还可以关注一些产业安全领域 ，如信息安全、种业安全等；产业周 期开始向上的消费电子等。 2 sUlWqWaUdYlXcUpO7NcMaQoMoOoMrQlOrQoMkPrRqNaQoMqRvPqQwOMYsOqM 目 录 新冠疫情：病毒的蔓延仍然存在不确定性 经济：人口负增长时代下的房地产回落 政策：以我为主，稳字当头 流动性：整体保持较为宽松格局 公司业绩：先抑后扬，有望回暖 投资策略：重点把握两大方向 3 病毒大突变一直在路上  在2020年10月份新冠病毒印度突变株Delta出现后，新冠病毒开启了又一轮 的蔓延狂潮。  2021年的几个每日新增感染人群高峰，都与Delta的蔓延扩散有关。  目前，全球新冠新增确诊人数中，已经由Delta、Alpha、Gamma、Beta、 Lambda、B.1.621几种变异型占据。其中，Delta占据了90%以上的感染者 份额。  这些现存的变异型新冠病毒的变异速率是最初新冠病毒的6倍，使得人类需要 不断针对新的变异去建立免疫屏障。 4 病毒大突变一直在路上  当前，传染性比Delta更高的变异毒株Omicron在南非爆发，并进一步传播到 了世界各地。  目前已经有5个国家和地区（南非、埃及、比利时、以色列、中国香港）被发 现了Omicron的传播。