2022年度大类资产展望和分析报告：时光不语，静待花开.pdfVIP

金融工程研究| 证券研究报告 2021 年12 月4 日 [Table_Titl e] 2022 年度大类资产定量展望 时光不语，静待花开 相关研究报告 [Table_Summar y]  2022 年沪深300 预期收益相对乐观，利率将处于“震荡略下行”趋势： 《中银证券量化中期策略：企稳的A 股与日趋平 基于中银股指收益预测三因子模型，沪深300 指数2022 年度回报率预 庸的“聪明钱”》 测结果为8.7%，较2021 年指数预期回报率-4%显著上行。历史上“宽 《中银证券A 股风格轮动框架与量化预测模 信用”对应的社融存量同比上行区间大多对应权益牛市，2022 年信用环 型：量化资产配臵深度系列》 境将较2021 年边际向好，利多沪深300 预期收益。当前利率同时面临 《中银证券行业轮动系列报告（五）：基于“盈 经济预期增速下行与“疫情不确定性反复”利多因素以及“信贷政策边 利预期”的行业轮动策略》 际回暖”与“通胀预期抬升”的中短期利空因素。整体来看，我们认为 利率将在2022 年处于“震荡略下行”趋势。  风格维度 2022 年看多中小成长风格：基于中银量化团队构建的定量风 格轮动体系。我们发现，2013 年后，经济增长中枢与波动均下移是常态， 在此背景下风格指数在估值层面的相对波动对收益率走势起主导作用。 基于2022 年流动性边际回暖的假设，我们预期 2022 年中小成长风格占 优格局仍会延续。  行业机会推荐电力设备新能源、核心TMT 以及大消费行业：基于中银量 化团队开发的多策略行业轮动体系，行业景气度轮动策略核心推荐TMT、 大消费和新能源板块，外资净流入行业轮动模型推荐电力设备新能源与 核心TMT 行业，周期板块目前虽然处于历史盈利高位，但未来景气度存 在较大下行风险，故不予推荐。  长周期大类资产收益风险定量展望：根据IMF 预测的2022-2025 中国相关 [Table_Economy] 宏观核心指标可知，未来5 年我国通胀有中枢抬升态势，而经济增长和 进出口均有由2021 年高点缓慢下行的趋势。基于上述指标中银量化团队 构建了各大类资产收益多因子模型，模型结果