钢铁行业新材料2022年度投资策略和分析报告：莫愁前路无知己.pdfVIP

[Table_Author] [Table_Title1] 钢铁 [Table_Title] 莫愁前路无知己 ——新材料2022 年度投资策略 [Table_Summary] ⚫ 前言：大浪淘沙，隐形冠军脱颖而出 材料的进步，是一个时代文明的基石 。石器-青铜-钢铁时代的传递，无疑为新材料的璀 璨发展打下了坚实的基础。《材料时代的隐形冠军——散落的明珠》中我们提出：追随 阿尔法的步伐中，加工龙头凭借低成本扩张，从传统周期中快速崛起。放宽至整个金属 [Table_Invest] 报告日期 2021-12-02 新材料，近年供给侧改革和能耗管控、疫情和贸易摩擦等扰动、新老产业加快替代，共 行业研究 深度报告 致新材料进入加速变革的大时代，洗尽铅华，一批大浪淘沙之后的隐形冠军渐渐浮现。 评级 中性｜维持 ⚫ 强α：优质金属加工，格局涅槃穿越周期 [Table_PicQuote] 竞争格局历经充分洗牌的优质金属加工龙头，属于第一类隐形冠军，防御属性占优：过 市场表现对比图(近 12 个月) 往加工环节竞争格局激烈，导致加工板块盈利基本跟随上游资源冶炼周期波动，近年需 钢铁 上证综合指数 求下滑和环保压力双双加速格局出清，低成本加工龙头强势跃起，且以快速扩张和品种 96% 74% 升级构筑盈利成长基石，以此穿越周期震荡 。典型案例如仿生农药龙头扬农化工，尽管 52% 29% 2019-2020 年产品价格大幅回调，但公司凭借极强阿尔法能力，包括内外放量、产品高 7% 端化、产业链一体化布局提升周转，实现经营扶摇直上 。落地而言，格局出清的金属