中国寿险公司最优资产配置研究.doc

PAGE PAGE 19 中国寿险公司最优资产配置研究 摘要：2001年加入世贸组织以来，我国的寿险业取得了长足的进步，但我国寿险公司的投资收益率明显低于发达国家。针对寿险业资产配置问题，国内学者们各自建立了许多不同的资产配置模型，从各个角度研究了保险公司的资产配置问题，但其中仍存在需要改进之处。本文对寿险公司的最优资产配置问题进行研究，考察期收益的分布情况，建立恰当的资产配置模型并建立寿险公司的收益模型，然后用水晶球软件,基于风险资产收益率，完成分布匹配测试，并对相关的收益问题进一步分析；最后，用计量软件计算中国寿险公司的最优资产比例，最后对所得结果与实际情况对比分析。 关键词：资产配置模型；收益率；分布匹配测试；最优资产比例 The Study of China Life Insurance Companys Optimal Asset Allocation Abstract: Since China joined the WTO in 2001, Chinas insurance industry has made considerable progress, but our insurance companys investment income was significantly lower than in developed countries. To solve the problem of Life insurance company asset allocation, scholars have each established a number of different asset allocation model to study the insurance companys asset allocation problem from many angles, but it still need improvement. In this paper, research the optimal asset allocation issue of life insurance companies , study from the distribution of income, establish an appropriate asset allocation model. After the establishment of the life insurance companys revenue model a, and use the Crystal Ball to do a distribution of matching test to risk capital gains rate , to discuss related benefits issues; and finally, use the metering software to calculate the proportion of the companys best assets of China Life Insurance, and the comparative analysis. Keywords: Asset allocation model；Yield；Distribution matching test；The optimal ratio of assets 一、引言 （一）研究背景 自2001年加入世贸组织以来，中国寿险行业发展十分迅速，寿险公司市场规模逐步扩大，保险市场主体日益增加，寿险公司的可投资资金规模也不断扩大。但由于起步较晚，在我国，相较于银行、股市等金融行业，保险业的资产规模相对较小，发展相对稚嫩；近年来，保险产品发展日新月异，保险公司之间的竞争也日趋激烈，投保人的消费需求由原先的保障型逐步向投资型转变。而在我国，基于特有的法律法规限制，以及起步较晚等原因，寿险行业内普遍存在着投资收益回报率较低的问题。据统计，我国保险公司年平均投资收益率基本在6%左右，而在发达国家，保险公司投资收益率往往在8%以上，这一数据在美国保险业内甚至达到了14%。过低的投资收益率势必将对我国保险行业的发展造成一定的不利影响。 2009年，新《保险法》规定保险资金可以用于投资包括不动产和非上市股权在内的各类资产，极大地拓宽了保险公司资产投资的选择范围，同时也促使保险公司追求更为合理的投资组合，研究更为合适的资产配置。随着金融市场竞争日益加剧，国内的保险公司不再单纯满足于利率风险管理，而希望能以适度承担风险为代价尽可能地提高投资回报，增加公司资产价值，即放弃原先的风险管理体系，建立以价值为基准的管理体系。 （二）研究意义 资产配置