中国利率市场化改革：困境与出路.docVIP

PAGE PAGE 18 中国利率市场化改革：困境与出路 摘要：为了进一步完成金融改革，在满足微观条件和宏观条件的前提下，我国开始进行了利率市场化改革并且选择了渐进式改革的方式。自2013年基本放开贷款利率以来，我国的利率市场化进程已进入到了深化阶段。为了更好的完成利率市场化改革，我国必须要处理利率市场化已造成的问题以及做好将来可能会出现的问题的应对措施。 关键字：利率管制利率市场化存款利率商业银行 Chinese Interest Rate Liberalization: Problems and Solutions Abstract: In order to complete financial reform, to meet the conditions of the microscopic and macroscopic conditions of the premise, China began to carry out the rate market reform and chose the way of gradual reform. Since opening its lending rates in 2013, the process of marketization of interest rates has entered the stage of deepening. In order to better complete the interest rate market-oriented reforms, our country must deal with problems which the rate market reform has caused and prepare measures for problems which may occur in the future. Keywords: interest market rate interest rate control deposit rates commercial bank 一、引言 （一）研究意义 我国的利率市场化改革是一场自我选择以及外部刺激同时导致的一场制度的演变。一方面，由于利率市场化之前采用的利率管制，被高度约束的利率无法体现各种经济因素的变动，使得资本市场并不能起到调节经济的作用，自从20世纪90年代初，我国确立了社会主义市场经济体制改革的目标，市场的作用开始不断得到体现，原先僵化的利率体系已不再适应社会主义市场化改革的要求。不论从短期还是长期的眼光来看，被过度干预的利率制度都是不利于资本市场发展的。第二，由于在我国产业结构的变化使得融资需求由早期的批量化转向精细化，而由于产业生产结构和运作模式的不同，使得资金需求方的风险收益状况也更加的多元化，所以对利率定价的多样化需求也愈加明显，传统的利率定价方式逐渐无法满足不断细化的资金需求结构。所以，这也是驱使我国进行利率市场化改革的一个动力。除了以上两点之外，利率市场化的现实意义还在于，首先，有利于优化金融资源的配置，提高金融市场运行效率。第二，能促进发挥利率机制的传导作用，实现宏观调控的市场化转变。第三，利率市场化改革可以对商业银行产生压力，促使其加快金融创新，转变经营模式。第四，推进利率市场化改革有利于缓解小微企业的融资压力甚至整个社会的就业压力。 （二）研究背景 根据国际经验，世界上的很多国家都已经完成了利率市场化改革，其中有选择渐进式改革的，也有想要在几年内迅速完成改革的一些拉美国家，选择了激进式改革。但是，纵观他国的利率市场化改革历程，利率市场化从来就不是一件可以一蹴而就的事，诸如那些急功近利的国家就由于没有考虑到利率市场化之后的一系列并发症，而导致了改革的失败。所幸，在“渐进式改革”与“激进式改革”的选择中，我国理智地选择了前者。从开始改革至今，我国的利率市场化改革已经小有成效，我国的货币市场、债券市场以及商业银行的票据贴现和外币存贷款利率已实现基本市场化。然而，要实现完全的利率市场化，我国还有较长的一段路要走。本文将会对我国的利率市场化进程与效果进行阐述，与国外的利率市场化改革进行比较，吸收国外利率市场化改革成功经验的可取之处，并总结出目前所面临的困境，提出解决方案。 二、文献综述 （一）利率市场化改革的条件 1. 宏观条件 首先，稳定的宏观环境可以说是利率市场化的必要条件之一。史宝平(2003)提出了一个国家在选择进行利率市场化改革之前应判断当下的经济是否满足以下三个宏观经济条件：经济运行稳定、资金市场规模与金融体制的深化需求相匹配以及利率市场化改革方式的确定。陈晨(2012)在分析和借鉴北欧国家成功进行利率市场化改革的经验时，提出在稳定的宏观经济环境