中国养老保险基金风险管理研究.docVIP

PAGE PAGE 20 中国养老保险基金风险管理研究 摘要：本文以中国养老保险基金的风险管理现状为基础，提出了养老保险基金在管理制度上的缺陷和投资模式上的不足。详细分析了政府监管机制不健全、老龄化严重、投资模式难以实现保值增值等过程中存在的风险。并结合国际上典型的几种养老保险基金管理模式和风险最优及风险价值（VaR）两个模型，总结出对我国的启示，得出了投资策略上拓宽渠道、分类投资、选择合适投资工具和制度改革上健全监督管理机制、完善资本市场环境、设立风险监控体系、延迟退休年龄等的政策建议。 关键词：养老保险基金；风险管理；政策建议 Research on the Risk Management of Pension Fund in China Abstract: In this paper, research on the risk management of pension fund is on the basis of the situation from pension fund in china, It proposes deficiencies in the management system and investment pattern of pension funds, Analyzes in detail the weak of government supervision mechanism, severe aging, investment model is difficult to realize the value of fund. And combine the world several typical management pattern of pension fund with the optimal model of risk and value at risk(VaR), obtained the Enlightenments to china, broaden the channels of investment strategy, investment classification, choice of suitable investment instruments and policy reforms and improve the supervision and management mechanism, improve capital market conditions, the proposal to establish risk control system, delay the retirement age and the like. Keywords: Pension Insurance Fund; Risk Management; Policy Recommendations 一、 引言 （一） 研究背景 我国养老保险体系建立初期一直实行现收现付制，以当年收支平衡为原则。20世纪90年代后期，我国开始由现收现付制向部分积累制过渡，伴随着这两种制度的转轨，社会情形又发生了不一样的变化，人口老龄化日益严重和养老金投资不佳这样的背景都给我国养老保险体系持续长效发展带来了很大挑战。 1．老龄化日益严重 2006年的《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》显示，2001年到2020年是我国人口快速老龄化的阶段，平均每年将增加596万的老年人口，增长速度达到3.28%。2012年我国境内65岁及以上的老年人口数量为12714万人，占当年全部人口的9.4%，比重较2011年上升0.3个百分点，老年人口占比从1982年的4.9%增加到9.4%，年均增加0.15个百分点。老龄化严重程度远远超过西方发达国家，也超过日本。 2．资金入不敷出 中国养老保险基金的投资主要集中在银行存款和购买国债上，投资渠道单一，收益率低，再加上动态经济环境中的经济波动、通货膨胀、物价上涨等因素，每年损失高达几百亿。随着老龄化程度的加深，养老金的支付也出现严重危机。相关数据显示，2008年全国养老保障基金收入为9740.2亿元，累计基金积累为9931亿元，而一年的基金支出就有7389.5亿元。所有基金积累仅为一年的基金支出多一点，根本无法满足我国的养老金需求。转轨过程中形成的成本由后人而不是政府承担，再加上统账结合中的混账管理造成了个人账户“空账”运行， 2011年个人账户空账额达22156亿，继2007年突破万亿大关后，再次突破2万亿。 （二）?研究现状 养老保险基金由基本养老保险基金、企业补充养老保险基金、职工个人的储蓄性养老保险基金组成,基本养老保险基金是第一层次，也是最高层次。 1．管理现状 我国养老