中国企业跨国并购的融资策略研究.doc

PAGE PAGE 44 中国企业跨国并购的融资策略研究 摘要：中国经济随着改革开放，中国企业的海外投资活动也越来越频繁，可以说是进入了高速增长期。其中跨国并购作为海外投资的一种方式，被很多企业应用。中国企业“走出去”的步伐越来越快，但是企业在高速地国际化扩张的同时也出现了很多问题，其中跨国并购的融资问题尤被关注。融资作为并购中的关键步骤，对并购的成功起到决定性的作用。本文针对这个问题，分别从企业的融资方式和支付方式对融资策略进行研究，并选取了近年较大的跨国企业收购案——万洲国际收购美国史密斯菲尔德进行重点分析，该案例属于杠杆收购，本文从杠杆收购的角度对案例进行了分析，另外对融资方式和支付方式两个方面也做出分析并得出结论。最后对中国企业进行跨国并购提出了一系列的建议，希望能够帮助中国在今后的海外之路更加宽广。 关键词：跨国并购；融资方式；支付方式；杠杆收购 ResearchontheFinancingStrategyofCross-borderMergersandAcquisitionsofChineseEnterprises Abstract:WithChinaseconomicreformandopeningup,Chineseenterprisesoverseasinvestmentactivitiesaremoreandmorefrequent,itcanbesaidtobeenteringaperiodofrapidgrowth.Asawayofoverseasinvestment,cross-bordermergersandacquisitionsareappliedbymanyenterprise.Chineseenterprisesgoingoutpacebecomefasterandfaster,butinsuchhighspeedinternationalexpansiontherearealotofproblemsbeingexposed,includingthefinancingofcross-bordermergersandacquisitionsinparticularareconcerned.Financingasakeystepinthemergersandacquisitionsplaysanimportantrole,sometimesitcanbedecisiveinfluencingtheresultoftheMA.Aimingatthisproblem,thisresearchanalyzesthefinancingandpaymentoffinancingstrategiesrespectively,besidesitselectedoneofthebiggestacquisitionsthechinatheseyears,whichistheacquisitionoflargemultinationalcorporations-WanzhouInternationalandUSSmithfieldfocusofanalysis.Thiscaseisbelongedtoleveragedbuyouts.Thisresearchisnotonlyanalyzeitsfinancingstrategybutalsopaymentways.Andthenitdrawsconclusions.Atlast,ImadesomerecommendationswhichIthinkcanhelpChineseenterprisesdobetterinthecross-borderMA,Ihopetheycanbemoresuccessfulontheoverseasexpansionroadinfuture. Keywords:Cross-borderMA;Financing;Payment;LBO 一、绪论 (一)研究背景与研究意义 1、研究背景 中国经济随着改革开放，一路以来快速增长，直到21世纪，也在进一步地稳定发展。与此同时，中国的海外投资活动也越来越频繁，可以说是进入了高速增长期。2008年至2014年中国企业海外并购的总投资金额成倍增长，并购数量也十分庞大，而且发起并购的企业除了一些我们耳熟能详的实力强大的国有企业，越来越多的民营企业也开始意识到海外市场的重要性，试图通过跨国并购来增加企业在国际上的影响力和市场份额，于是也加入到了海外并购的队伍中去，此外，并购的目标行业也不在是原先单一的能源矿产等传统行业，目标行业已经渐渐转向了高科技、食品和服务业。 目前，从全球范围来看，资金的流动还是比较活跃的，属于比较宽裕的状态，对于亚洲企业来说，他们有着较为充足的现金流，现在的宏观环境证