中国股市背景的投资价值和投资策略.docVIP

PAGE PAGE 27 中国股市背景的投资价值和投资策略 摘要：1927年的美国金融危机爆发后，本杰明格雷厄姆提出了著名的投资理论--价值投资理论。几十年后的今天，2008年的全球金融危机爆发，中国股市暴跌不止，作为新兴证券市场的中国证券市场暴露出了诸多问题。价值投资是否能够适用或有效，能够帮助中国股市解决诸多问题，使得中国股市走向规范化、国际化的道路。本文通过实证分析，分析中国股市的投资价值，检验价值投资理论在中国适用性。最后对投资者和政府提出建议，希望能够缓解中国股市过度投机现象，倡导投资者长期投资，发挥股市资源配置的作用。 关键词：投资价值；投资策略；价值投资； Investment value and investment strategy based on Chinas stock market Abstract: After the 1927 US financial crisis, Benjamin Graham put forward the theory of a famous investment theory - the theory of value investing. Today, decades later, the 2008 global financial crisis, Chinas stock market dropped quickly,the Chinese stock market is a emerging stock markets,so it exposes many problems. Value investing is applicable or effective whether or not to help solve many problems in Chinas stock market, making China the stock market become standardization and internationalization. Through empirical analysis, to analysis the investment value of Chinas stock market,and to test value investing theory’s applicability in China. In the end,by recommendations to investors and the government, we hope to ease the phenomenon of excessive speculation in the Chinese stock market,to advocates investor to invest long-term , and to play the role the resource allocationof the stock market. Keywords: value investment;investment strategy; investment value; 一． 引言 （一）中国股市的现状 自从上海证券交易所和深圳证券交易所开市以来，短短20多年的时间，中国的证券市场实现从无到有，从小到大的过程，境内上市公司数（A、B股）从1990年的10家到2013年的2489家，股票市价总值从1992年的1048.15亿元发展到239077.19亿元。 但是中国股市在高速发展的过程中也存在诸多问题，例如股权分置问题﹑市场分割﹑市盈率偏高﹑政策影响显著……从而出现了我国股票市场价格波动幅度大，例如“8.10”、“5.30”等主题事件，暴露出我国证券市场新兴﹑不成熟的特征。 中国股票市场并没有很好的发挥出股票市场应有的作用。中国上市公司的目的在于取得融资，但是由于制度不完善和股民的基本知识的缺乏，中国上市公司不能很好的对中小股东负责，也没有很好的分红机制。没有市场和股东的监督与制约，中国股市没能起到很好的资源配置的作用，没有固定的分红制度和剧烈波动的股票价格也使得中国股市不具有很好的投资价值，过度投机也不是没有原因的。 （二）研究目的 本文结合国内外学者的研究，认为中国股民投资理念的转变能够帮助中国股票市场发挥其作用。 价值投资策略无疑是不错的选择，国际主流的投资策略的代表，股神巴菲特就是投资策略的忠实支持者。 本文以中国上海证券市场和深圳证券市场的股票交易记录作为数据，探寻价值投资策略在中国股市应用的可行性分析，尽可能研究不同的投资组合形成期与不同的组合持有期的搭配下，投资者是否能够获得超出市场表现的利润。通过对长期投资策略的研究达到下目的： (1) 引导投资者投