20211208-广发证券-新锐股份-688257-矿用牙轮钻头龙头，逐步实现出口替代.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|金属制品Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 新锐股份（688257.SH ） 公司评级 买入 当前价格 59.41 元 矿用牙轮钻头龙头，逐步实现出口替代 合理价值 70.79 元 报告日期 2021-12-08 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据  公司为硬质合金领先企业，近些年业绩稳步增长。新锐股份2005 年8 总股本/流通股本(百万股) 92.80/20.06 月于苏州成立，依托于硬质合金领域的核心技术和市场地位，新锐将 总市值/流通市值(百万元) 5513/1192 产业延伸至下游工具制造领域，形成了硬质合金与工具制造产业上下 一年内最高/最低(元) 62.77/49.28 一体化的业务布局，是国内技术领先的油用合金和矿用凿岩工具企业。 30 日日均成交量/成交额(百万) 1.71/102 2020 年公司营收规模为7.30 亿元，归母净利润 1.14 亿元。2021 年前 近3 个月/6 个月涨跌幅(%) 10.94/10.94 三季度，公司收入与归母净利润规模同比增幅皆在25%以上。  硬质合金为工业生产品耗材，下游应用场景多样。根据新锐股份招股 [Table_PicQuote] 相对市场表现 书，中国是硬质合金产量最大的国家，近些年硬质合金整体呈现增长 趋势，2020 年我国硬质合金产量达到4.1 万吨。硬质合金工具包括矿 17% 12% 用硬质合金、切削硬质合金与耐磨硬质合金，公司产品主要为矿用牙 7% 轮钻头，根据湖北日报，牙轮钻头为采矿成本的4%，我们测算每年仅 2%